广发期货-国债早报：市场情绪延续向暖，期债全线收涨-210622

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[期债主要观点]昨日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.07%。

银行间主要利率债收益率下行2-3bp，截至16:30，10年期国开活跃券210205收益率下行2.25bp报3.52%，10年期国债活跃券200016收益率下行2.05bp报3.1175%。

公开市场操作方面，央行开展了100亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，资金净投放100亿元。

受税期走款影响银行间资金继续收敛，主要回购利率全线上行，隔夜回购加权利率大幅上行逾22bp突破2.2%关口，并接近七天期资金利率。

昨日，资金面有所收敛，但债市情绪向好，期债全线收涨。

昨日农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，显示需求回暖。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年6月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

至此，LPR已经连续14个月不变，政策利率维持稳定显示央行维稳定力不改。

金融时报对此刊发评论文章《没有根据的所谓流动性预测可以休矣》称，在货币政策“稳字当头”政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。

此前市场普遍担忧资金面在政府债发行放量的影响下收紧，但资金利率实际没有发生大幅波动，而是逐步回归政策利率附近波动，也符合央行政策目标，央行旗下媒体发声一定程度上提振市场情绪。

昨日在资金面收敛情况下期债全线收涨也是市场修正预期的表现。

昨日商品收盘多数下跌，黑色系重挫。

国家发改委与市场监管总局联合调研铁矿石现货市场交易情况，强调将密切关注现货交易价格变化，及时排查异常交易和恶意炒作行为，对达成实施垄断协议、散播涨价信息、哄抬价格、囤积居奇等行为将依法予以严厉处罚并公开曝光，维护良好市场秩序。

在大宗价格已有所回落的背景下，政策延续强力推进，预期大宗商品价格调整未完，市场通胀预期缓和。

海外方面，美联储退出QE，预期提前后，美债收益率曲线进一步平坦化，10年期美债收益率持续下行，跌至3月以来低点1.41%，交易长期通胀预期、经济下行的逻辑。

总体而言，央行旗下媒体发声释放了资金面稳定的积极信号，叠加通胀预期走弱，市场情绪回暖，期债全线收涨。

此前央行始终维持静默操作，市场对资金面预期谨慎，交投情绪较弱，在此节点上央行主管媒体发声，将引导市场一定程度上修正预期。

但临近半年末，短期资金面波动或限制下半周上涨空间，不宜在此节点追涨。

建议投资者耐心等待半年末时点扰动退出，并关注7月地方债实际发行情况。

操作上建议暂时按兵不动，等待确定性更强的交易机会。