招商期货-商品期货早班车-230306

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　黄金白银 　　通胀数据略高于预期，令此前美联储官员对于通胀的担忧兑现，也使得市场对于年内降息的预期彻底落空。不过市场对于加息后的衰退担忧再起，贵金属在连跌4周后终于引来反弹。截至周五收盘，以伦敦金计价的国际金价全周上涨2.54%至1855.84美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价全周上涨1.65%至21.225美元/盎司。金银比反弹至87左右。我们认为未来美联储虽然在货币政策上收紧的时间可能比市场预期更为长久，而加息幅度相对有限，贵金属短期将继续面临弱势调整，但是深跌幅度有限。近期央行不断增持黄金给了黄金价格一定支撑，而白银在珠宝首饰需求的走弱也令金强银弱格局持续。操作上，建议观望。 　　铜 　　铜价周五企稳反弹。美债收益率周五冲高回落，美元指数走弱明显，市场已经交易加息更长时间预期，名义利率下行，通胀预期抬升。供应来看，印尼受到暴雨影响的矿山生产将正常运营，巴拿马和第一量子协议有望达成，Lasbambas矿山采选依旧进行，TC有望企稳回升。需求短期来看，下游铜杆开工率周度小幅提升，华东华南平水铜平水和贴水30元成交，进口亏损缩小，国内结构走平，需求恢复但仍需时间。周末政府工作报告强调内需消费，国内复苏强预期有望逐渐照进现实。操作上，维持逢低买入思路，仅供参考。 　　铝 　　周五铝价低位企稳。供应来看，国内在产产能4016万吨，周度下行28万吨，减产持续落地且复产进度缓慢。需求端来看，国内复苏缓慢但持续，周度加工开工率环比上行1.3%，华东华南贴水80元和50元成交，贴水缩小。库存国内铝锭库存累库放缓，本周货有望开始去库，铝棒去库早已开始。行业铝冶炼评价盈利1200元左右，动力煤价格企稳。操作上，维持逢低买入思路，仅供参考。