中泰期货-2023年3月股指期货周报：两会窗口期内，市场对增量政策预期或有修正-230306

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（以下内容从中泰期货《2023年3月股指期货周报：两会窗口期内，市场对增量政策预期或有修正》研报附件原文摘录）
　　概述 　　基本面角度，国内疫情风险未明显放大，中高频经济数据显示国内经济复苏趋势确定性较高，经济复苏预期兑现检验窗口未开，两会政府工作报告隐含总量层增量政策空间较为有限；估值角度，当下A股市场各关键性指数估值多数处于5年以及10年窗口的均线以下位置；资金面角度，存量市格局持续，北上资金近期流入节奏有所放缓。短线来看，上周末国内两会窗口正式打开，周日政府工作报告对年内核心目标设置偏中性，5%左右的经济增长目标属于市场预期下限，3%的目标赤字率以及3.8万亿的地方专项债规模设置基本符合市场预期，财政以及货币政策定位与前期中央经济工作会议保持一致，而1200万的年度就业目标超市场预期，整体来看本次政府工作报告释放的增量政策信息低于市场预期，从5%左右的经济增长目标的定位来看总量层更多期待年内经济实现恢复性增长而非刺激性增长，政策发力仍以结构性为主而总量增量政策空间预期或有修正。对应盘面，2月PMI数据显示国内经济基本面复苏节奏明显加快叠加地产后端成交数据环比改善较为明显，市场投资者持续抬升国内经济增长预期，但是客观来看本次政府工作报告隐含增量政策预期空间较为有限，短线行情不排除反复可能性，指数持续上行动能仍需观察。中长线来看，我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，中美经济周期难以共振复苏、国内地产周期修复存不确定性同时海外流动性紧缩环境难以趋势性逆转背景下，A股市场持续上行空间存在限制。 　　股指期货策略方面：长线投资者考虑寻求低多机会为主，跨品种套利维持观望，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 　　风险提示：国内疫情超预期蔓延地缘政治风险骤升人民币大幅贬值