金信期货-油脂·月度报告：油脂尝试突破，豆粕开启下跌-230305

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（以下内容从金信期货《油脂·月度报告：油脂尝试突破，豆粕开启下跌》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　截止2月28日，国内棕榈油主力合约收8228元/吨，较1月31日上涨4.42%；国内豆油主力合约收8848元/吨，较1月31日下跌0.09%；国内豆粕主力合约收3775元/吨，较1月31日下跌3.35%。截至2023年2月24日，全国重点地区棕榈油商业库存约97.82万吨，较2月3日下降4.97万吨；全国重点地区豆油商业库存约76.38万吨，较2月3日下降3.53万吨；全国重点地区豆粕商业库存约63.01万吨，较2月3日增加10.58万吨。 　　2月油脂整体趋于宽幅震荡，棕榈油数次尝试突破失败，内部分化逐渐明显，棕榈油再次受到印尼DMO的干扰偏强；豆油端国内低库存高基差，阿根廷产量扰动，不过国内豆油储备流出，巴西收割在即也有压制趋于中性；菜油供强需弱偏弱。 　　豆粕2月整月几乎横盘震荡，但月末开始破位下跌，阿根廷产量的恶化逐渐被市场接受，而巴西的收割上市开始步入事业。国内端生猪存栏开始下降，叠加豆粕被其他蛋白替代需求走低，国内库存快速累增部分油厂出现涨库停机对上方的压力开始显现，豆粕预期开启偏弱走势。 　　操作建议 　　目前油脂上有压力下游支撑，价格呈宽幅震荡走势，在未确立突破前单边操作可在震荡区间内考虑高抛低吸，棕榈油（8000-8400）、豆油（8700-9000）。套利方面前期油粕比扩大套利可继续持有，新介入需谨慎。 　　风险提示 　　南美天气；产地出口政策；国际能源价格等。