南华期货-黑色金属策略周报：需求支撑依旧较强，钢价区间震荡-210606

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观点：区间操作（4850-5350）。

逻辑：本周螺纹钢期货主力合约延续反弹，偏强震荡。

供应方面，随着近期螺纹钢炼钢利润快速回落至盈亏线以下，钢厂生产积极性或将有所减弱，持续偏高的电炉开工也受限产、利润下滑等影响连续两周下滑，预计建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落，密切关注江苏限产传闻。

需求方面，随着市场趋于稳定，价格相对前期高点回落幅度相对较大，持续反弹后，市场成交也逐渐回暖，终端需求补库预期有所增强，表需略有回升，虽然传统淡季不断临近，但5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放，短期需求不宜过分悲观。

综合来看，碳中和下的限产政策暂无进一步深化，强预期弱现实被逐渐修复，螺纹钢实际产量总体保持回升趋势，且随着天气逐渐转热，淡季预期升温，供需总体仍偏弱，叠加政策监管持续影响，钢厂上行驱动依旧不强，但价格持续回落逐渐企稳反弹后，利润处于低位，成本支撑显著增强，同时低价市场成交尚可，需求总体有支撑，终端补库预期增强，在目前基差偏弱的情况下预计近期建材价格仍将会以震荡盘整为主。

供应：建材产量总体处于偏高区域延续增产，本周螺纹产量微增1.28万吨至372.32万吨，其中长流程产量增2.11万吨至319.43万吨，短流程产量降0.83万吨至52.89万吨，随着建材现货炼钢利润运行至盈亏线以下，部分钢厂增加对低品矿石的采购，检修也有所增多，电炉开工也受限电、厂库压力，以及利润下滑等影响连续两周下滑，总体上高炉建材产量上升趋势将逐渐放缓趋于回落。

需求：市场逐渐趋于稳定，价格相对前期高点回落幅度相对较大，在反弹后，市场成交也逐渐回暖，终端需求补库预期有所增加，表观需求增31.77万吨至408.15万吨，但随着天气逐渐转热，淡季需求预期将会不断增强，总体上表需回落趋势仍将继续延续，但5月份高价导致需求延后或将在淡季释放，短期需求不宜过分悲观。

库存：库存去化有所放缓，其中厂库由增转降，本周建材厂库308.4万吨降22.11万吨（上周增27.55万吨），社库733.97万吨降13.72万吨（上周降32.89万吨）。

风险因素：宏观国际关系不确定性，需求超预期，限产趋严。