中信建投期货-【玉米周报】阶段性累库显现，春归粮价或回调-230305

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（以下内容从中信建投期货《【玉米周报】阶段性累库显现，春归粮价或回调》研报附件原文摘录）
　　伴随着天气转暖，粮食存储收益降低，保管难度增加，主客观售粮动作增加，到货量改善，叠加渠道生产库存的不断累积，玉米价格或呈现回落趋势。期货市场在海外盘面一定程度的企稳后，市场需要新驱动给盘面进一步指引，重大会议的召开，经济政策的引导，都会拉大预期与现实的Δ，这一点对于属于工业品的淀粉影响会更加显著。操作上建议近月合约观望为主，可逢低做多。 　　正文： 　　本周市场到货逐渐增加，虽然价格震荡偏弱。基本面上，现货供应量的增加抑制了中下游收购价格，这个阶段产地弱而港口稳，新粮的逐步售罄，对后期供应不足的担忧使得收购价格的回落程度有限。产地的购销形势也表现出震荡中偏弱，哈尔滨周边供应充裕，价格回落10-30不等，吉林仍存在与种植主体的博弈，价格出现周度回落10元，整体稳定，各省售粮进度不一影响了市场的供应节奏。本周北方港口主流价格维持在2810-2820之间，较上周回落0-10元，辽东、辽西港口晨间汽运日均4-5万吨，较上一周的到货量峰值有所回落，大量的新粮到港也让港口库存逐渐增加，本周辽东港口库存来到100万吨以上，北港港口库存已经超过300万吨，近期下海量也呈现一定的放缓，库存逐渐开始累积，但可以看到库存并未来到前高的水平。 　　根据本周售粮进度来看，东北主产区各省在本周销售了超过半成的新粮，部分市场已经来到7成以上，地趴粮逐渐开始售出。天气一方面提升了保管难度，“栈子粮”的降质风险也在增加。产地和港口的贸易商也开始陆续建立起库存，但是无论是上游种植主体，还是中下游需求方，都能看到动作相对比较谨慎，产地价格也难以获得更大的涨幅。华北地区面临天气的影响应该会更显著，升温的条件也会加快售粮进程，可以看到最近山东深加工厂门前到货量有着显著的提升。考虑到当前华北粮和山东粮的价差处在较低区间，作为价格洼地，华北能够接收的东北粮从价差角度有限，所以也抑制了东北的销售半径，进而是售粮进度和价格。华北黄淮地区的较去年偏快的进度而偏低的价格，一方面侧面反映了该地区部分丰产的情况，另一方面随着如河南地区的新粮不断出售外流，如果进入到1-2季度之交，我们需要关注华北地区的供应是否存在缺口，从而对东北粮的量价来一次“围魏救赵”。