东海期货-有色金属产业链日报：消费逐渐复苏，海外仍有紧缩压力，铜价高位震荡-230306

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：消费逐渐复苏，海外仍有紧缩压力，铜价高位震荡》研报附件原文摘录）
　　沪铜：消费逐渐复苏，海外仍有紧缩压力，铜价高位震荡 　　1.核心逻辑：宏观，政府工作报告表示稳定大宗消费，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，国内生产总值增5%左右；2月财新服务业PMI55，前值52.9，2022年9月来新高，连续两月处扩张区间；美2月ISM服务业PMI55.1，预期54.5，服务业就业仍强；欧央行高官称若核心通胀维持高位，或加息至4%。基本面，供给，矿端供给恢复，扰动低于预期；精铜新产能投放，但3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜消费渐复苏，订单回温，精铜杆开工回升；稳地产政策频出，楼市显现回暖迹象；新能源稳消费接力政策后续预计陆续推出。库存，3月3日沪铜期货库存140557吨，较前一交易日减1467吨；社会库存30.91万吨，较上周减1.63万吨；保税区库存18.52万吨，较上周增1.17万吨；LME铜库存70550吨，较前一交易日增6325吨；LME库存偏紧有缓解迹象，国内铜库存开始去库，但主要是因为冶炼厂出口。综上，消费逐渐复苏，海外仍有紧缩压力，铜价高位震荡。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场：3月3日LME铜收盘8923.5美元/吨，较前一交易日跌0.03%。 　　现货市场：3月3日上海升水铜升贴水20元/吨，涨30元/吨；平水铜升贴水0元/吨，涨30元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，涨40元/吨。 　　沪铝：供应扰动下，期价“多方炮”反弹 　　1.核心逻辑。基本面，供应，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为85万吨；进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。库存，3月2日SMM国内电解铝社会库存累库0.1万吨至126.9万吨，库存仍在上行；SHFE铝仓单累库820吨至203653吨；LME库存累库17875吨至544700吨。在宏观利空出尽下，沪铝价格以“多方炮”形式反弹至18700附近震荡。 　　2.操作建议：日内压力位：18800、19000，日内支撑位：18650、18500，区间择机多空 　　3.风险因素：国内旺季消费不及预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场：3月3日LME铝开盘2398美元，收盘2394美元，较上个交易日收盘价2395.美元下跌1.5美元，跌幅0.06%。 　　现货市场：3月3日上海现货报价18550元/吨，对合约AL2303贴水80元，较上个交易日上涨10元；沪锡（上海-无锡）价差为0元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为80/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-30元/吨。