国盛证券-长盛轴承-300718-合作投资存在减值风险，董事长自行补足彰显领导担当-230306

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（以下内容从国盛证券《合作投资存在减值风险，董事长自行补足彰显领导担当》研报附件原文摘录）
　　长盛轴承(300718) 　　事件：公司投资的成都岑宏佾企业管理服务中心（有限合伙）可能存在减值风险，董事长承诺以自有资金补足该投资损失。 　　合作投资存在减值风险，董事长承诺以自有资金补足该投资损失。公司于2020年9月通过董事会议案，作为有限合伙人以自有资金1亿元出资成都岑宏佾企业管理服务中心（有限合伙）（以下简称“合作企业”）。公司近日了解到合伙企业可能存在无法兑付公司本金及收益的情况。得知上述事项后，公司实控人、董事长孙志华先生承诺将以个人自有货币资金补足公司持有合伙企业份额发生的全部损失，使公司在净资产层面不受该投资损失的影响，补足期限为公司确认损失后两个月内。 　　风电大型化与降本持续推进，滑动轴承应用方案逐渐清晰。风电行业向着大功率、低成本的方向发展，随着风电机组往超大型化方向进化，近年来新建的10MW以上超大功率风电齿轮箱若仍采用滚动轴承，会使其轴承径向尺寸过大，导致轴承内外圈、滚道和滚珠的疲劳剥落、磨损等故障率持续增加，严重制约齿轮箱的性价比与可靠性。滑动轴承具有径向尺寸小、承载能力强、成本低等优点，可应用于风电主轴承、齿轮箱轴承等部位，显著提高轴承扭矩密度，降低单位扭矩成本。在技术进步和降本需求的双重驱动下，未来滑动轴承有望在风电领域得到批量应用。 　　多领域突破新市场，致力打造高性能摩擦学与聚合物全球战略伙伴。公司是国内自润滑轴承龙头，产品广泛应用于工程机械、汽车及一般工业，同时积极开拓核电、风电等清洁能源市场。汽车方面，公司有望伴随内资车企崛起，发挥性价比与交付速度优势持续扩大国内市场份额；核电方面，公司已进入“国和一号”供应链，核电装备自主可控大趋势下公司份额还将继续提升；此外，公司多年深耕摩擦学高分子材料应用研发，对标圣戈班等全球材料巨头，未来有望突破建筑装饰、房屋桥梁等建筑物的减震、防震、防胀设施等细分市场，打开更广阔增量空间。 　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024年营业收入为12.24/14.86/17.83亿元，归母净利润为1.91/2.41/3.02亿元，当前市值对应PE为30.6/24.2/19.3X。公司是自润滑轴承的国产龙头，未来高毛利汽车业务占比提升，叠加风电轴承业务打开新成长曲线，具备利润与估值的双重弹性，维持“买入”评级。 　　风险提示：风电轴承进展不及预期风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。