中国银河-量化转债周报：转股溢价率收缩，关注结构性行情-230305

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（以下内容从中国银河《量化转债周报：转股溢价率收缩，关注结构性行情》研报附件原文摘录）
　　转债市场概况 　　市场在靓丽的2月PMI数据提振下迎来反弹，但市值风格的显著分化，个股赚钱效应并不高。中证转债指数下降1.08%，日均成交量671.44亿元，月度环比上涨44.00%。本周新发行五只转债，无上市转债。从发行节奏上，我们关注到证监会核准节奏加快，后续新券供给速度有望增加。上市可交易转债共476只，交易余额共计约8320亿元。转债整体余额在上周基础上继续小幅回落。本周有两只转债，分别是华通转债、日丰转债完成赎回。 　　板块变化与因子表现 　　从板块来看，多数板块下跌。新基建（0.31%）、医药（0.20%）板块上涨，环保工程（-0.22%）、交通运输（-0.45%）、日常消费（-0.88%）、芯片（-0.99%）、银行/证券（-1.17%）、传统制造（-1.87%）板块下跌。因子表现方面，防御性因子和低估值因子的防御性优势明显。本周市场整体呈现震荡调整态势，转债市场的防御性优势得到了充分的体现，投资者更加青睐防御性较强、低估值的转债。（图6）；复合因子由于市场震荡下行，虽然因子的防御性较强，但是收益也出现了下滑。 　　转债策略表现与持仓分析 　　本周"固收+"组合净值本周出现了0.37%的跌幅，组合仓位调整至33.4%，平均价格为142.44元。由于市场的调整，转债基金本月以来平均实现1.28%的正收益，年化收益率也略有上升。此外，本周中，转债市场的活跃表现出现明显的压缩，高平价转债回落幅度相对较大，这也表明市场的整体表现较为谨慎。 　　风险因素： 　　历史数据不能外推，本文仅以统计数据及模拟测算提供判断依据，不代表投资建议。