招商银行-快评号外第523期：《2022年四季度货币政策执行报告》点评-精准有力，平稳连续-230228

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（以下内容从招商银行《快评号外第523期：《2022年四季度货币政策执行报告》点评-精准有力，平稳连续》研报附件原文摘录）
　　2月24日，央行发布《2022年四季度货币政策执行报告》（下称《报告》）。对此我们点评如下： 　　一、政策立场：精准有力 　　央行对国内经济形势的判断相对乐观，指出下一步工作重心在于“着力扩大国内需求，保持外贸外资稳定，巩固和拓展经济运行回升势头”。国际方面，央行认为外部环境“依然严峻复杂”。海外地缘冲突还在持续，高通胀叠加经济增长动能转弱，使得加息进程尚未见顶。国内方面，央行指出，经济运行总体回升但经济恢复的基础尚不牢固。央行强调国内经济发展短期面临四大约束，包括疫情扰动、消费修复动能较弱、房地产模式转换以及地方财政承压，而中长期面临“人口增长红利消退、绿色转型推进”等挑战。值得注意的是，针对疫情三年消费动能放缓、居民存款高增的情况，专栏4认为2023年制约消费回暖的因素有望缓解，但考虑到居民收入放缓、资产负债表收缩，消费复苏不确定性仍存。中长期看，充分发挥消费的支撑作用对实现经济均衡增长有重要意义，要实现这一目标，既要提升居民的边际消费倾向，又要完善收入分配格局，提升劳动报酬比重。 　　政策立场上，央行强调“稳健的货币政策要精准有力”，依然坚持三个兼顾：“短期和长期”、“经济增长和物价稳定”、“内部均衡和外部均衡”。《报告》在多处明确货币政策的稳健取向，坚持“不搞大水漫灌”。总量上，央行将广义流动性目标从保持货币供应量和社会融资规模增速“合理增长”调整为“与名义GDP增速基本匹配”。信贷方面，针对1月份企业新增贷款创历史新高的情况，新增“增强信贷增长的稳定性和持续性”。同时，在去年成功设立7,399亿元政策性开发性金融工具以支持基建投资的基础上，央行强调继续用好该工具，更好“撬动有效投资”。结构上，央行继续要求结构性工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”。报告披露，去年11月央行设立保交楼贷款支持计划2,000亿元，明确采取“先贷后借”的直达机制；今年1月央行新增收费公路贷款支持工具，对收费公路贷款减息0.5pct。此外，央行将“密切关注”的重点从“主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响”调整为“通胀走势变化”。央行预计通胀水平总体保持温和，但要警惕未来由海外经济体高通胀和大宗商品价格上涨传导而来的通胀反弹压力，相较Q3报告中“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”的表述有所弱化。