招商银行-资本市场月报-2023年3月-：海外重回紧缩交易，A股踏浪前行-230228

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（以下内容从招商银行《资本市场月报（2023年3月）：海外重回紧缩交易，A股踏浪前行》研报附件原文摘录）
　　前期回顾：境外资产方面，美元指数上行、黄金走弱，美债利率上行，美国三大股指震荡。境内资产方面，中国国债利率震荡，人民币汇率小幅贬值，A股震荡，其中，宽基指数中，中证500涨幅较大；风格指数中，周期涨幅较大。 　　本期主题：海外方面，市场鹰派预期上升，宽松交易有所逆转，预计短期内境外市场仍将继续沿着加息终点上移的逻辑运行，利好美元，利空美债、黄金。国内方面，2月经济的生产和需求端已逐步修复，为当下的风险偏好提供了支撑。往后看，生产端和需求端修复的方向确立，斜率能否加快，是决定风险偏好是否进一步上升的主要因素。风险偏好提升有利于权益资产，对固收资产形成压制。 　　市场前瞻及策略：1.美股：美股继续受到压制，但是美国经济衰退幅度可能较低，也难以出现大幅下行，预计美股将继续在底部区间震荡。2.美债：可能仍将维持波动反复的形态，但突破前高4.3%的可能性不大。3.黄金：趋势上仍然看多，但是短期来说，黄金同样也将继续面临调整的可能。4.汇率：企稳回升趋势不变，但短期内仍有贬值压力。5.国内固收：受到经济基本面偏利空、银行间流动性中性偏利空、信贷扩张中性偏利空的影响，预计10年期国债利率将震荡上行，表现偏弱。6.国内权益：在宏观经济和权益市场回暖过程中，各行业景气度都将好转，各板块都轮动上涨的概率较大，短期行业结构可能更趋均衡，全年看更偏成长。