华创证券-亿纬锂能-300014-重大事项点评：参股充电龙头特来电，进一步拓展锂电布局-210622

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事项：6月18日，青岛特锐德子公司特来电，拟通过增资扩股方式引进普洛斯、国家电投、三峡集团等战略投资者。

6月20日，亿纬锂能与特锐德及其控股子公司特来电新能源股份有限公司签订了《股份认购协议》，公司拟作为战略投资者，以人民币14.60元/股的价格认购特来电本次增发股份中的137万股股份，增资认购总价款为2000.20万元。

点评：终端需求释放叠加政策利好，充电桩产业链有望受益，空间广阔。

在“碳中和”及“新型电力系统”背景下，充电网逐渐成为支撑新能源汽车和新能源发电的核心网络，带来能源结构转型、新交通和新能源融合创新的重要发展机遇。

据中国汽车工业协会统计数据，今年1-4月新能源汽车产销同比分别增长2.6倍和2.5倍。

据规划，2025年新能源汽车销售占比将达到20%，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，与之相伴而生的充电市场有望受益，空间广阔。

从保有量来看，全球充电桩年复合增长率达32%，中国充电产业规模位居全球之首，总量占比超过全球半数。

政策面，目前我国正步入“碳中和元年”，新能源产业政策持续出台，政策方面给予了充分支持。

据国际能源署IEA发布《GlobalEVOutlook2019》报告，到2030年全球私人充电桩预计保有量分别达到1.28-2.45亿台；公共充电桩预计保有量达到1000-2000万台。

目前中国市场为全球最大汽车市场，且公共桩与私人桩比例远高于欧美，预计可占全球充电桩市场份额的40%，国内充电桩设备和服务市场规模将达到6000亿-1.08万亿。

特来电整合资源，推进充电网布局和发展。

特来电是目前中国规模最大的汽车充电网运营公司，是上市公司特锐德控股子公司。

截至2020年底，特来电在全国范围内累计成立子公司127家、项目落地城市343个，上线运营公共充电桩20.7万个，累计充电量达到65亿度，注册用户超过380万。

通过本次增资，有利于提升特来电的资本实力和未来业务开拓能力，进一步推进及完善公司在充电及能源领域业务的战略布局，促进公司相关产业链的快速发展及业务盈利水平的提高，增强上市公司核心竞争力及综合实力。

亿纬锂能参与特来电增资扩股，布局新能源汽车充电基础设施。

本次增资完成后，亿纬锂能将持有特来电0.1473%的股权。

亿纬锂能表示，本次参与特来电增资扩股事项，是基于对新能源汽车及充电基础设施产业发展前景的看好，有利于增加公司投资收益，对公司延伸产业链条、优化产业布局有着积极意义，符合公司发展战略及整体利益。

盈利预测：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为32/45/60亿元，对应EPS分别为1.69/2.38/3.18元，对应PE分别为61/44/33倍。

考虑公司为全球锂原电池龙头，三元软包电池深度绑定戴姆勒、现代起亚、小鹏等大客户，同时48V电池进入德国宝马供应链，磷酸铁锂电池扩产持续加速，预计未来公司出货量将大幅度增加，规模效应带动公司业绩持续高增。

我们给予公司2021年70倍PE，对应目标价118.61元，维持“强推”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期，消费电池需求不及预期，电子烟政策风险。