国盛证券-行业比较月报-2023年3月-：本月关注哪些行业？-230304

文本预览：

《国盛证券-行业比较月报-2023年3月-：本月关注哪些行业？-230304（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-行业比较月报-2023年3月-：本月关注哪些行业？-230304（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《行业比较月报（2023年3月）：本月关注哪些行业？》研报附件原文摘录）
　　上月市场回顾 　　——2023年2月，A股走势震荡。2月上旬，A股结束节前持续上行态势，步入震荡整理期，北向资金净流入放缓、港股市场持续调整对A股风险偏好产生压制，节后首周开复工低于预期也使得市场对经济复苏力度存有观望情绪。2月中下旬，A股受信贷社融“开门红”、开复工节奏加速等利好提振而两度冲高，又皆因海外加息预期升温、地缘政治不确定性、人民币大幅贬值等海外利空因素压制而回落，沪指在3300点陷入拉锯。 　　——市场整体活跃度有所提升。全A日均成交额8957亿元，环比提升1084亿元，日均换手率1.11%，环比提升0.12%。 　　——通信行业涨幅居首。通信（8.59%）、轻工制造（6.68%）、计算机（5.69%）、纺织服饰（4.73%）及钢铁（4.55%）涨幅居前。 　　——成长相对周期与消费估值均有所提升。从PE相对比值来看，创业板指/沪深300为3.16，环比明显回落。消费/周期为2.53，环比小幅回落；成长/周期为3.16，环比有所提升；成长/消费为1.25，环比有所提升。 　　细分行业推荐 　　——装修建材：房地产政策宽松推动数据好转，竣工端有望率先复苏；装修建材受房企信用风险影响较大，后续有望展现更强弹性。 　　——工程机械：2023年预计资金面有所改善、政府积极性提高，基建实物量加速落地；工程机械内销压力有望逐步缓解，出口保持较高水平。 　　——消费医疗：过于悲观的政策认知逐渐向正常认知修复转化；短期消费医疗业绩改善轨迹清晰，长期健康消费具备较强成长逻辑。 　　——中药：中医药政策顶层设计不断完善，支持力度持续加大；中药业绩已经恢复稳定增长，估值仍有较大提升空间。 　　——通信设备：AI现象级应用ChatGPT问世，算力作为核心要素或迎高速扩张；数字中国顶级战略地位确立，数字基础设施建设先行。多维行业比较 　　——自上而下的“货币-信用-实体”框架下，当前宏观环境处于“经济上+货币紧+信用宽”阶段，指向消费与制造业占优。 　　——基于分析师预测修正指标（MAF）衡量行业业绩预期的边际变化，预测上调幅度较大的风格为消费、科技，行业包括钢铁、综合、国防军工、交通运输、银行。 　　——PE-G角度考虑“估值与业绩匹配”，PE-G匹配行业包括美容护理、房地产、商贸零售、轻工制造、计算机。 　　——自上而下行业轮动与分析师预测修正指标（MAF）下消费风格均占据优势，进一步结合PE-G匹配框架，重点行业指向美容护理、轻工制造、商贸零售。 　　风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策扰动。