国金证券-汽车及汽车零部件行业研究：欧洲终端景气度强劲，板块看结构性机会-230305

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（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：欧洲终端景气度强劲，板块看结构性机会》研报附件原文摘录）
　　本周行业重要变化： 　　1）3月3日，氢氧化锂报价41.8万元/吨，与上周下降4.13%；碳酸锂报价38.65万元/吨，较上周下降7.87%。 　　2）终端：2月第4周，电车上险11.2w万辆，同/环比+12.2%/+11.1%，较上月+521.1%，渗透率34.8%(上周T出口0艘，累计8艘)。乘用车32.2w，同/环比-17.2%/+4.5%，较上月+255.6%。 　　本周核心观点： 　　终端：（1）2月欧美强劲，汽车和电车都有望实现同环比两位数增长。2月德国、法国、意大利、西班牙汽车销量分别为20.6、15.2、13.2、8.8W，同比+3%、+6%、+18%、+19%，电车销量分别为44373、30093、10530、9072台，同比-11%、+30%、+22%、+33%。德国数据相对恢复较慢，主要因为补贴退坡透支。（2）1-2月国内电车上险有望达到86.4万。预计1-2月合计电车上险68.4w，同比+21.7%；乘用车253.2w，同比-24.9%；油车184.8w，同比-34.2%；电车渗透率27%，同比+10.3pcts。国内2月车市整体较为平淡，主要因为22年底补贴透支，销售尚未完全恢复，我们预计3月环比景气度将会有较大提升。 　　龙头公司及产业链：（1）特斯拉投资者交流日活动举行，新降本路径值得期待。电机未来不用稀土。预计会用电励磁或者磁阻电机；低压系统将从12V切换到48V，预计电容器等产品价值量会有较大变化；制造和供应链将进一步简化，预计未来特斯拉供应商数量还会进一步减少供应产品模组化程度会越来越高，对于供应链来说，未来大型tier1有望获得更多的产品定点。利好多元化能力强且大客户导向的公司。（2）宜春部分锂矿生产陆续恢复。中央工作组近日密集赴江西宜春调研，督导当地锂矿开采，宜春当地正在对矿山偷采、盗采等违法行为进行调查。据报道，有锂矿厂矿山已恢复正常运行，有合规采矿许可证的都已复产。因产能扩张叠加排产恢复较慢，目前锂电产业链价格体系仍在下行，排产恢复后有望止跌。 　　国产替代&出海：充电桩出口美国受阻，利好当地建厂的公司。此前市场一直预期欧美充电桩需求爆发，因欧美充电桩均依赖补贴，预计对本土化有要求，尤其是美国已经要求采购本土充电桩。我们预计，从确定性角度看，未来当地建厂的公司能够受益的概率更大。国内充电桩依靠低成本国产供应链，具备对海外强成本优势。 　　商用车：2月国内重卡市场约销售6.8万辆。同比+15%，环比+50%。1-2月，重卡市场累计销售11.7万辆，同比下降25%。2月份的同比增长提振了产业链上下游的信心，终结了重卡市场连续21个月的降势。2023年2月，多数企业销量都实现了同比上涨，解放、重汽、东风和陕汽销量破万，重汽销量更是达到1.9万辆，徐工重卡2月份销量增速最高，达到69%。 　　投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份等，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。 　　子行业推荐组合 　　详见后页正文。 　　风险提示 　　电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。