国盛证券-轻工制造周报：家居复苏趋势加强，纸浆延续下跌，离焦镜快速放量-230305

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（以下内容从国盛证券《轻工制造周报：家居复苏趋势加强，纸浆延续下跌，离焦镜快速放量》研报附件原文摘录）
　　家居：本周紧密跟踪渠道动销，复苏趋势仍在强化。根据我们本周渠道跟踪，北京家居卖场复苏情况良好，1-2月份喜临门、欧派、顾家均实现翻倍以上增长，且当前315预期乐观。我们认为目前仅积压家装需求逐步释放，保交楼和延迟交付楼盘均尚未转化，预计后续需求释放持续性强。推荐长期成长标的顾家家居、欧派家居，以及二线高扩张标的喜临门、金牌厨柜、志邦家居、慕思股份、尚品宅配、箭牌家居、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。 　　造纸：1）大宗纸：关注浆纸系盈利改善，废纸系阶段性磨底。浆纸系方面，本周芬兰港口工人罢工结束，3月阔叶明星报价下调20美元/吨，伴随教辅教材招标旺季临近，文化纸提价缓幅落实；废纸系方面，山鹰浙江基地PM16顺利开机，供需矛盾延续，纸价底部震荡。当前优选底层利润夯实、Q2起盈利修复斜率较高的太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等，林业碳汇开放可期、关注岳阳林纸。2）特种纸：仍处提价通道，龙头上延布局木浆资源，周期扰动有望逐步平缓。近日各龙头再发提价函，宣布3月5日起，热转印纸再次提价1000元/吨，冠豪另对防护型热敏纸提价0.02元/平方米。当前特种纸出口需求仍存，国内消费复苏&旺季来临，预计此前2月提价充分落地，3月提价有望部分落地，Q1整体均价预计环比高位向上；五洲特纸发布公告，湖北449万吨浆纸一体化项目工业包装纸产线预计2024Q3末正式投产；江西五星30万吨化机浆项目预计2023Q3末投产，根据我们测算，30万吨化机浆将充分满足公司食品卡需求，可为食品卡表观吨净利提升贡献约400元/吨，未来原材料波动影响趋弱。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。 　　消费：离焦镜动销良好，渗透率提升空间大。根据我们本周华东区域调研，年后疫情影响减弱叠加开学季需求旺盛，1-2月明月离焦镜表现靓丽，预计全年目标更高。当前离焦镜渗透率不到5%，国产品牌性价比更优、有望进一步实现国产替代，长期成长空间充足。推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、明月镜片；关注依依股份、中顺洁柔、维达国际。 　　包装：奥瑞金跨界新能源电池精密结构件，搭建第二成长曲线。公司与北京卫蓝合资设立蓝鹏瑞驰，并投资建设新能源精密电池结构件项目（总投资额为2亿元），产品主要用于新能源汽车动力电池/储能电池，预计2023H2顺利投产（建设期为2-6月）。推荐裕同科技、上海艾录、新巨丰，关注永新股份、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、劲嘉股份。 　　出口：关注下游零售商去库节奏，景气度有望底部企稳。伴随2022Q4圣诞、黑五等促销旺季结束，COSTO、劳氏、家得宝、沃尔玛等海外零售巨头库存同比增速已显著放缓。我们认为出口阶段性触底，出货节奏或自2023Q2稳步回升。本周调研匠心家居，伴随下游客户去库加速，智能沙发/床等细分行业预计呈现回升趋势，公司客户开拓优异，积极布局自主品牌出海，有望抢占市场份额。关注盈趣科技、浙江自然、共创草坪、匠心家居、久祺股份、家联科技、嘉益股份、梦百合、恒林股份、乐歌股份、永艺股份等。 　　风险提示：消费复苏不及预期，地产低于预期，浆价波动低于预期。