国盛证券-建筑材料行业周报：玻璃出货率好转，长鞭效应酝酿价格弹性，建议左侧配置-230305

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（以下内容从国盛证券《建筑材料行业周报：玻璃出货率好转，长鞭效应酝酿价格弹性，建议左侧配置》研报附件原文摘录）
　　本周（2023.2.24-2023.3.3）建筑材料板块（SW）上涨1.92%，上证综指上涨1.87%，建材板块相对沪深300超额收益为0.21%。其中水泥（SW）上涨1.66%，玻璃制造（SW）上涨-1.62%，玻纤制造（SW）上涨0.67%，装修建材（SW）上涨3.51%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-9.3亿元。 　　【周数据总结和观点】 　　玻璃价格触底，出货率逐步改善，长鞭效应酝酿价格弹性，建议积极配置：成本支撑下玻璃价格触底，同时加工厂等社会库存水平极低，保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求逐步释放，并被下游补库放大，玻璃价格上涨概率和弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材调整后建议积极配置，注重估值性价比：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年的疫情影响，以及地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，本周基建订单和发货有明显提升，但持续性仍需观察。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.03%。价格上涨区域有广东和重庆局部地区，幅度10-30元/吨；价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌，幅度15-20元/吨。2月底3月初，国内水泥市场需求继续恢复，环比上周提升10个百分点。价格方面，受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，以及下游需求提升，库存不断下降，水泥价格延续上行态势。 　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1742.79元/吨，较上周均价下跌6.95元/吨，跌幅0.40%。本周全国13省样本企业原片库存为7102万重箱，环比变动+55万重箱，同比+2430万重箱。本周需求仍在等待修复中，下游加工厂原片存货不多，南方部分区域存货较低，玻璃厂出货好转。考虑到当前加工厂等社会库存较低，贸易商年前拿货基本销售完毕，预计价格下跌空间有限，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场整体偏弱，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4200元/吨不等，全国均价4106.00元/吨，环比上一周均价下调0.34%，同比下跌33.51%。近期国内池窑电子纱市场价格仍延续偏弱走势，电子纱G75主流报价7600-8500元/吨不等，环比下跌9.55%。截至2023年2月底，玻纤企业库存81.95万吨，环比2023年1月增加6.97万吨，同比增加57.58万吨，库存高位震荡。 　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。 　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比普降，降幅在0.5-1.5万/吨之间。行业单周产量998.94吨，开工率59.56%；单周库存量3055吨，厂家库存压力仍大。盈利方面，本周丙烯腈价格基本维稳，碳纤维生产成本11.99万/吨，对应单吨毛利2.14万/吨，毛利率15.12%，终端降价导致利润缩减。 　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。