中银证券-非银金融行业周报：规范经纪业务管理有望助力财富管理转型-230306

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（以下内容从中银证券《非银金融行业周报：规范经纪业务管理有望助力财富管理转型》研报附件原文摘录）
　　券商估值仍处低位，一季度业绩环比改善预期和多项规则政策落地有望催化板块行情演绎。居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。基金投顾业务法规体系不断完善，促进规范展业。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐、东方财富。 　　行业观点 　　基金投顾两份指引落地，强调业务规范与风险控制。中基协发布《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引》和《公开募集证券投资基金投资顾问服务风险揭示书内容与格式指引》，两份文件重点强调业务规范与风险把控，要点包括：1）明确服务方式内容和双方权利、义务；2）亮明服务相关费用收取标准、方式、计算方式、承担方等；3）列出管理型投顾限制条款，包括单个客户持有单只基金市值不高于账户资产净值的20%（货币基金、指数基金不受限），因市场波动等基金组合策略之外的因素导致不符合限制的，基金投顾机构应在3个月内进行调整；4）明确机构及个人违规行为清单；5）风险书撰写应表明基金投顾存在风险、不保本保收益。 　　较征求意见稿更加细化客户权利保护、客户信息保护。相较于2021年10月发布的征求意见稿：1）要求管理型投顾需定期提供交易执行报告及说明，及披露提供基金投资组合策略的备选基金库。客户权利新增一条账户情况查询，并要求机构提供相关信息查询路径、服务记录保存等留痕功能。2）要求订明客户身份信息收集、使用等与客户信息保护相关的方式。在管理型基金投顾服务终止时明确客户信息处理方式。3）针对客户适当性管理新增“客户风险识别能力”表述，对客户权益保护更细化。 　　基金投顾业务法规体系不断完善，看好板块行情。2019年基金投顾业务试点落地以来，监管对《证券基金投资咨询业务管理办法》及协议内容、风险揭示书、业绩及客户资产展示多项指引征求意见，并监督无牌照从事基金投顾机构整改，本次两项指引正式稿落地促进基金投顾业务规范展业。未来居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景有望推动多项业务转型，推动长期估值中枢抬升。当前板块市净率仍处较低水平，一季度业绩环比改善预期和多项规则政策落地有望催化板块行情演绎。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐东方财富。 　　投资建议 　　重点推荐东方财富。 　　一周数据 　　行情：2月27日3月3日，中证全指上涨1.10%，证券行业上涨1.73%，保险行业上涨4.12%，多元金融行业上涨1.17%。 　　财管：市场股基成交额9,539亿元，环比放量1.72%。新发公募基金328亿份，环比上周增加195%， 　　两融：截至3月2日，两融余额1.58万亿元，较前一周末增长2.6%。 　　承销：券商承销股权金额84亿元，债权承销金额4371亿元。发审委/上市委IPO审核通过0家。 　　风险提示 　　政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。