国盛证券-昊海生科-688366-疫情下业绩符合预期，医美+眼科产品矩阵持续丰富-230304

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（以下内容从国盛证券《疫情下业绩符合预期，医美+眼科产品矩阵持续丰富》研报附件原文摘录）
　　昊海生科(688366) 　　公司发布 2022 年业绩快报。 2022 年实现营业收入 21.32 亿元（同比增长 20.65%） ； 实现归母净利润 1.80 亿元（ 同比下滑 48.76%） ；实现扣非后归母净利润 1.59 亿元（ 同比下滑 51.65%） 。 分季度看： 2022 Q4 实现营业收入 5.49 亿元（同比增长 11.62%） ；实现归母净利润 1872 万元（同比下滑 55.15%） ；实现扣非后归母净利润 1813 万元（同比下滑48.56%） 。 　　观点： 疫情背景下业绩承压，纳入并表范围变化+股权激励摊销+计提减值等多因素导致利润端表现不及收入端。 疫后眼科、医美、骨科等业务有望快速恢复， 2023 业绩高增长可期。 　　2022 年生产及销售端疫情受损严重，业绩承压，预计 2023 年将恢复高增长。 1）收入端： （ 1）正向影响： 南鹏光学（ 2022.01 纳入）和欧华美科（ 2021.09 纳入）并表收入贡献增加； （ 2）负向影响： 3-5 月上海疫情及 12 月全国性疫情爆发给生产及销售端带来巨大挑战。 2）利润端： 疫情导致上海 3 家子公司停工损失约 3735 万元； Aaren 计提减值损失 4607万元；公司及欧华美科确认激励费用 3023 万元（ 2021 年为 0）。 公司奋楫逐浪，研发创新与产业转化步步为营，预计疫后业务将重返高增长。 　　自研 OK 镜获批， 眼科产品线持续丰富，产业链布局加深。 12.27 公司自研的“童享” OK 镜获批， 与“亨泰 Hiline”、“myOK 迈儿康”两款代理产品在透氧率、功能、定位等方面形成差异化的产品组合， 可满足不同市场层次以及细分化消费者需要。 眼科领域公司已形成从视光原材料、近视防控 OK 镜、人工晶状体、滴眼液等全面的产品组合，持续深耕眼科黄金赛道。 　　多领域多项研发项目有序推进，为产品丰富及业绩持续高增奠定强大基础。 1）白内障治疗： 疏水模注工艺非球面人工晶状体产品正进行注册申报工作； 2）近视防控及屈光矫正： 拟布局高透氧巩膜镜等新产品研发，第二代 PRL 产品房水通透型有晶体眼后房人工晶状体于 2022 年 8 月启动多中心临床试验； 3）眼表及眼底治疗： 盐酸莫西沙星滴眼液在进行新规格申报， 盐酸利多卡因眼用凝胶产品处于申报生产阶段。 4）医疗美容：第四代有机交联玻尿酸产品临床试验有序推进。 　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司2022-2024年实现归母净利润为1.80亿元、 4.54 亿元、 5.63 亿元，分别同比增长-48.8%、 151.6%、 24.0%，当前股价对应 PE 分别为 95x、 38x、 31x。维持“买入”评级。 　　风险提示： 新产品销售推广不及预期；疫情影响不确定性等