开源证券-可转债周报：北向回流，估值上升-230305

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（以下内容从开源证券《可转债周报：北向回流，估值上升》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：北向回流，大盘占优 　　本周（2.27-3.3）转债市场小幅上涨，周一下跌，而后上涨，市场成交额小幅上升。本周转债行业除日常消费外均上涨；从不同维度来看，转债平均涨跌幅好于正股平均涨跌幅；中低价和中小盘转债上涨较多。个券涨多跌少，在479只可交易转债中，338只上涨，141只下跌；剔除本周新上市个券，特一转债、太极转债、中钢转债领涨，盘龙转债、晶瑞转债、恩捷转债领跌。日均成交额小幅下降，日均换手率下降。剔除本周新上市个券，特一转债、拓尔转债、蓝盾转债成交额居前。 　　转债价格上升，转股溢价率上升。截至3月3日，全市场可转债的平均价格是134.91元，与前周相比上涨0.44元，处于2021年以来51.60%分位数；全市场平均转股溢价率为40.65%，比前周上升1.03pct，处于2021年以来56.30%分位数。本周（2.27-3.3）股指方面，大盘股表现较好，创业板下跌，行业涨跌互现，通信、建筑装饰、传媒、计算机、交通运输表现较好，电力设备、汽车、有色金属表现较差。北向资金由净流出转为净流入，A股日均成交额上升、换手率上升，融资交易占比下降。 　　A股估值有所下降，截至3月4日，A股整体市盈率（PE）为18.24X，处于39.65%分位值（2015年以来）；行业估值方面，有色金属、煤炭、银行、交通运输、医药生物、通信的PE处于其历史分位数的低位，房地产、银行、非银金融、环保、家用电器的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：市场或转为“弱预期+强现实” 　　市场近期处于窄幅震荡状态，由之前的强预期转为弱预期，尤其是对政策的预期较弱，市场呈现结构性行情。3月4日两会正式开幕，关注是否会释放利好政策，可能超出市场预期。1月份PMI超预期，连续两个月回升，稳经济政策措施效应进一步显现，经济景气水平继续回升；建筑业和服务业PMI继续恢复，显示企业对服务业和建筑业复苏保持乐观。沪深港通扩容，沪股通扩展至上证A股指数，深股通扩展为深证综指，同时港股通市值调降至50亿元；未来或有更多优质中小盘标的得到外资青睐，关注相关转债标的。后续居民部门预期向好，高储蓄有望向消费和投资转化；随着保交楼推进，地产企稳回升；政策的力度和持续性较强，经济能够实现复苏。我们建议围绕稳增长，增配受益于内需回升的转债。一是加大股性转债配置力度，选取正股行业景气度高、有一定驱动力、弹性较强的个券，同时注意赎回风险；二是关注新券、次新券，部分个券在细分领域具有一定竞争力，正股有一定驱动力，可加大配置力度；三是关注业绩超预期个券。后续关注两会、地产政策、1、2月经济数据、美联储加息等因素。 　　风险提示：疫情影响仍超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。