国元期货-棉花期货月报：中国经济超预期复苏，棉价有望上行-230302

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（以下内容从国元期货《棉花期货月报：中国经济超预期复苏，棉价有望上行》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　国际棉市方面，由于美国1月份CPI和非农就业数据仍具韧性，市场对美联储将进一步加息产生担忧，海外金融市场整体风险偏好下降。美国农业部2月份供需报告略显负面，对内外棉价再次造成了不利影响。此次全球棉花消费量再次调减，虽幅度不大，但也佐证了目前现实需求转弱的事实，尤其是美国国内用棉量下降。后期全球都将需求的变数放在中国，短期美棉出口情况较为乐观。在种植结构方面，目前棉粮比处于近10年历史低位水平，市场普遍预期2023/24年度美棉种植面积将下降，但对USDA大幅下调弃耕率至18.38%仍有较大分歧，现阶段拉尼娜现象尚未完全结束，得州干旱尚未完全缓解，美国农业展望论坛对2023/24年度美棉“减面积不减产量”的观点值得商榷。 　　国内棉市方面，我国2月制造业PMI数据大超预期，极大的提振了市场信心,利于棉花需求复苏。供应端小幅增产已经基本确定，棉花供应较为充足。需求端方面，3月份之后随着小旺季到来，纺企织厂已经开始了补库动作，增加原料备货，纺织企业工业库存量回升明显。在需求预期尚未消退前，短期棉价仍将在14000-15000元之间震荡，回落仅以回调对待，由于本年度皮棉成本在13500左右且在年前已经探明，下方空间有限，但年后郑棉对消费恢复的乐观预期已经交易完毕，棉价的进一步提振还需下游出现新的利好支撑。