建设银行-贵金属和大宗商品市场报告-230228

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（以下内容从建设银行《贵金属和大宗商品市场报告》研报附件原文摘录）
　　一、美国： 通胀压力不减，加息还将继续 　　1．经济形势： 短期经济强，通胀仍顽固 　　2022 年四季度 GDP 增速略缓。 美国 2022 年四季度 GDP 同比增长 2.9%，略低于三季度的3.2%。 2022 年全年， 美国 GDP 增长 2.1%， 较上年 5.7%大幅回落。 2021 年疫情放开、 企业重开后， 财政刺激推动产出激增， 使 2022 年经济增长基本恢复正常。 　　零售回暖彰显经济韧性。 2023 年 1 月， 零售销售环比大涨 3.0%， 为 2021 年 3 月来最大增幅， 大超预期的 1.8%，前值-1.1%、 同比+6.4%， 主要受助于汽车销售涨 5.9%； 消费者支出月率 1.8%， 在薪资收入跃升情况下， 也创 2021 年 3 月来最大增幅。 　　非农就业大超预期。 2023 年 1 月， 非农就业新增 51.7 万， 远超预期的 18.5 万，前值从22.3 万上修至 26 万。失业率降至 3.4%， 1969 年来最低。非农报告指出， 2022 年月度平均岗位增幅 40.1 万，远高于预期； 平均时薪上涨速度也快于预期。 然而， 2023 年 1 月 ADP 就业人数意外大跌，仅增 10.6 万人，远不及预期的 18 万人， 2021 年 1 月来最低。 民间和官方数据背离， 或许意味与政府相关的就业人数占比较大。 　　通胀持续顽固。 2023 年 1 月， CPI 环比涨 0.5%，高于前值和预期的 0.4%；同比涨 6.4%，前值 6.5%； 不含食品和能源的核心 CPI 同比涨 5.6%， 2021 年 12 月来涨幅最小，前值涨 5.7%；核心 CPI 环比涨 0.4%， 持平前值。 PPI 环比涨 0.7%， 2022 年 6 月来增幅最大；同比涨 6%，预期 5.4%； 剔除食品和能源核心的 PPI 环比涨 0.5%，高于前值和预期；同比涨 5.4%，前值 5.5%、预期 4.9%。 PCE 物价指数同比涨 5.4%，剔除食品和能源核心 PCE 物价指数同比涨 4.7%， 均高于前值和预期。 　　景气指标回升。 2023 年 2 月， Markit PMI 数据显示，综合 PMI 指数攀升 3.4 个点至 50.2，创八个月来最高；制造业 PMI 改善但仍处收缩状态， 47.8 高于前值和预期；服务业 PMI 初值升至 50.5， 6 个月来首次站上荣枯线。 密歇根大学消费者信心指数初值 66.4，较上月上升 1.5个点，连续第三个月上涨。信心指数比一年前高出近 6%