金信期货-期市晨报：白糖短期仍维持偏强震荡观点，关注主力305合约回调低多机会-230302

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（以下内容从金信期货《期市晨报：白糖短期仍维持偏强震荡观点，关注主力305合约回调低多机会》研报附件原文摘录）
　　宏观：2月PMI验证高频数据反映的经济修复特征 　　中国2月官方制造业PMI52.6，预期50.6，前值50.1；中国2月官方非制造业PMI56.3，预期54.9，前值54.4。国内经济修复维持向好势头，和高频数据显现的特征保持一致，2月制造业PMI较上月再度回升2.5个百分点，除去春节因素带来的季节性回升外，也反映疫情尾端扰动的消除和经济脉冲式修复的趋势。同时服务业和建筑业均保持较快修复斜率，小企业和从业人员景气指数时隔近两年重回扩张区间。供需两端继续同步回暖，其中2月生产指数回升明显快于新订单，主要反映节后生产端快速修复的趋势，补齐1月生产端修复偏慢的短板。不过需要注意的是，经济修复仍呈现出一定的结构性特征，以“新订单-产成品库存”表征的经济动能指标2月小幅回落0.2个百分点，而库存回升，对应被动补库存。生产端快速恢复后仍需需求端的进一步修复，以消化库存。 　　总的来看，当前经济仍处在复苏的初期阶段，往往对应环比增速的快速爬坡过程，预计1-2月经济数据有望较去年底低位明显修复，但从同比来看或仍存在与潜在增速的差距。疫后经济往往将经历修复的两阶段特征，第一阶段的脉冲式复苏斜率通常较高，体现为积压需求和场景恢复下的补偿性修复；而随着经济进入以就业、收入等内需主导的修复阶段后，经济修复的斜率将随之放缓，同比增速回到潜在水平仍有距离。往后看，经济仍在沿着出行-->基建-->地产渐进好转，2月PMI验证基建复工进度随着劳动力到位而逐渐完成追赶，后续地产链的修复仍待近期二手房热度向新房市场和低能级城市扩散、以及到位资金的进一步改善。 　　资产价格方面，前期市场对未来进一步修复的斜率预期的分歧一度加大，股市在经济数据好转待验证+缺乏增量资金+海外货币政策和地缘等扰动下，进入震荡区间。不过经济仍在渐进修复，中期看经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期核心矛盾改善，但短期处于行情瓶颈期，两会临近下进入政策增量观察期，海外美联储加息终点抬升下仍需警惕全球流动性风险。债市整体核心矛盾仍偏不利，中期利率中枢大概率微抬，但短期影响利率运行的主线宏观逻辑仍显分化，债市方向性仍然不强，大概率趋于弱势震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）