华泰期货-畜牧周报：集团出栏猛增，猪价难言见底-210620

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生猪：静待政策实施博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为13.85元/公斤，环比下降8.82%，同比下跌58.35%。

仔猪均价38.92元/kg，环比下跌8.96%，白条猪价格19.82元/公斤，环比下跌6.69%。

自繁出栏盈利-350.17元/头，环比下跌71.72%；外购养殖出栏盈利-1445.23元/头，环比下跌9.46%，生猪养殖全面亏损。

本周猪价继续探新低，全国生猪均价跌破14元/kg，各区域间价差较小，随着个别大集团集中出猪现象增多，全国各地生猪出栏均成增加态势。

不过集团连续出栏标猪后，对于后期生猪出栏压力或有减轻，集团积极采取自救策略。

节后北方降雨天气叠加，挺价情绪助力猪价出现反弹趋势，但市场大猪猪源出栏积极，加之，收储消息未见启动，屠企采购难度不大，周后期规模企业放量出栏，猪价持续下跌。

猪粮比价本周低于5：1，已连续3周低于6：1，收储政策达到视情况启动条件，需观察政策如何实施，能否稳定猪价。

期货方面，虽然南方地区猪瘟偶有发生，但市场似乎已经默认了损失影响有限的局面。

下半年整体出栏量仍有增加趋势，通过下降体重稳定现货价格但仍难以支撑期价高升水。

即使现货价格出现反弹，期价也难以大涨，期现回归压力下，期价仍有下跌空间。

策略：随着政策的出台，以及全行业进入全面亏损的现状，生猪现货价格继续下跌空间极其有限。

在大猪出清后，季节性反弹以及预计炒作或将促使盘面连续反弹。

高升水制约反弹高度，空单可止盈，逢高建立远月空单头寸。

本周中性。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。