创元期货-商品周度报告：内蒙突发矿难，煤炭短多长空-230224

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（以下内容从创元期货《商品周度报告：内蒙突发矿难，煤炭短多长空》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：需求持续改善加内蒙突发矿难，推升黑色中枢。本周整体延续上周基调—需求持续边际改善，30城销售持续向好，螺纹表需仍旧超预期表现。前三天表现本就偏强，只是纠结于各品种的合理基差应给多少。但22号内蒙突发煤矿矿难，情绪爆发，双焦直接跳涨，零基差附近定价（焦炭基差大一些），进而推升成材价格接近电炉峰电成本。随后在周四螺纹增产超预期的新增信息下，开启震荡模式，且成材调整明显。 　　宏观：外交动作频繁，美国加息仍持续，5年期LPR持平 　　1）2月22日，俄罗斯总统普京在莫斯科会见中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任王毅。2月24日，外交部发布关于政治解决乌克兰危机的中国立场。 　　2）2月23日，美联储2月货币政策会议纪要发布，纪要内容传递出美联储将继续加息以降低通胀的信号。 　　3）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 　　动力煤受益于矿难，短多长空：由于矿难时间点过于敏感，短期一两周的生产受限是大概率事件，而这一确定性已经大部分通过周三夜盘煤焦高开、现货大面积封盘涨价而定价很多。对于后市，由于最终演绎为特大事故概率不低，内蒙已展开为期一个月的安监运动。因此，我们认为两会后的内矿供给弹性依旧偏低（注意，在保供大背景下，本就不可能出现大面积持续减产、停产），而这会增加阶段性供不应求的概率。操作上空单需回避一段时间，而追多则需高度谨慎。可若把周期进一步拉长，这一事件很难改变年度平衡表，进而基于我们对于年度动力煤和焦煤供需测算偏宽松、价格中枢缓慢下移的结论，建议市场参与者在后续价格触及22年高位区间，或者生产出现松动预期、矿难情绪消退时逢高介入煤炭相关品种，尤其是远月期货的空配。 　　双焦出现垒库，但矿难要求给出进口利润煤价：本周双焦均出现不同程度的垒库，这基本上就是在230左右铁水、1000车左右甘其毛都蒙煤通关背景下的必然结果。但由于内蒙矿难的影响，不排除3月内矿供给弹性偏低的可能，这在需求持续边际改善的当下，是需要持续给出山西购买蒙煤的贸易利润定价。因此，短期对焦煤并不悲观，中长期空配需暂时回避。等待后续蒙煤通关的进一步释放、坑口生产的攀升，或者终端需求的阶段性见顶而再度考虑是否空配。 　　风险点：终端需求不及预期、矿难影响不及预期、宏观波动加大等