农银国际证券-经济透视：中国2月官方PMI大幅反弹-230301

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（以下内容从农银国际证券《经济透视：中国2月官方PMI大幅反弹》研报附件原文摘录）
　　2月份中国官方制造业PMI为52.6，比1月大幅上升2.5个百分点。2月制造业PMI不仅是自2012年4月来最高水平，亦远高于市场所预期的50.6。2月份制造业PMI出现大幅反弹主要因为春节假日因素和疫情影响消退带动制造业企业环比加快复工复产 　　2月非制造业商务活动指数为56.3，比1月上升1.9个百分点，亦大幅高于市场所预期的54.9。2月份非制造业PMI出现大幅回升主要归因于疫情影响消退后以居民消费为代表的市场需求环比上升较快 　　2月综合PMI产出指数为56.4，比1月大幅上升3.5个百分点。2月综合PMI明显回升，显示中国整体经济出现显著复苏 　　整体来说，2月份的官方制造业、非制造业以及综合PMI数据显示中国经济延续回升势头，特别是总需求有明显的走强趋势。前期下行压力较大的房地产行业以及外需出现企稳回升迹象。当前宏观经济政策的着力点仍放在扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。我们预计随着政策效力的不断释放，后续制造业以及非制造业景气将延续回暖。由于1月与2月中国经济明显复苏，我们预期2023年第1季中国经济增速或由2022年第4季的2.9%回升至4.0%，全年经济增速或为5.0%。由于当前经济增速回升较为明显，短期内降息的概率偏小 　　2月份中国官方制造业PMI为52.6，比1月大幅上升2.5个百分点。2月制造业PMI不仅是自2012年4月来最高水平，亦远高于市场所预期的50.6（图1）。2月非制造业商务活动指数为56.3，比1月上升1.9个百分点，亦大幅高于市场所预期的54.9。2月综合PMI产出指数为56.4，比1月大幅上升3.5个百分点。总体上看，2月制造业PMI、非制造业PMI以及综合PMI均明显回升，显示中国整体经济出现显著复苏。