招商期货-商品期货早班车-230301

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　美国经济进一步走好，资本订单增长超预期，而上周五美国 1 月 PCE 数据同样高于预期，即显示通胀回落的过程并不是一帆风顺，同时也表明经济表现强劲。此前市场已经逐步反应了该预期， 3 月加息 50bp 的概率大幅走高，整体加息幅度上移，市场对于年内降息的预期基本破灭。隔夜贵金属价格小幅反弹。以伦敦金计价的国际金价涨 0.55%至 1826.806 美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价反弹 1.29%至 20.88 美元/盎司，金银比反弹至 87 左右，国内由于人民币贬值影响，走势偏强。市场基本已经兑现了通胀走高的预期，并在进一步交易更多加息可能。近期央行不断增持黄金给了黄金价格一定支撑，而白银在珠宝首饰需求的走弱也令金强银弱格局持续。内外套利方面，银粉国产替代化不断发展，日本最大银粉厂商 DOWA 承认其银粉市场份额将持续下滑，因此白银内强外弱格局将会持续。操作上，由于加息预期逐步兑现，贵金属下跌动力减弱，建议暂时观望。风险提示：通胀大幅回落。