国盛证券-祥鑫科技-002965-拓客户、扩产能，多产品布局迎兑现-230302

文本预览：

《国盛证券-祥鑫科技-002965-拓客户、扩产能，多产品布局迎兑现-230302（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-祥鑫科技-002965-拓客户、扩产能，多产品布局迎兑现-230302（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《拓客户、扩产能，多产品布局迎兑现》研报附件原文摘录）
　　祥鑫科技(002965) 　　新能源赛道高景气，结构件&电池盒市场广阔： 新能源车销量高增长，带动下游车身及底盘冲焊件需求旺盛，预计 2025 年冲压件市场空间900~1200 亿元，电池盒行业空间 398-664 亿元， 2023-2025 年 CAGR超 30%。此外，到 2026 年，全球储能市场有望接近 250GWh， CAGR98%（弗若斯特沙利文预测），配套需求迎爆发式增长，而储能结构件的技术路线与汽车同源，供应链共享潜力大。 　　技术完善、客户优质，新能源车+储能结构件双轮驱动： 公司深耕钢、铝材料的成型与焊接技术，实力稳居第一梯队，产品涵盖车身结构件、座椅结构件、电池盒及储能光伏结构件等。公司深度合作广汽埃安、比亚迪、蔚来等车企， 2020 年与宁德签订战略合作协议，实现电池盒业务突破；储能结构件有望合作华为、亿纬锂能等，增量配套潜力大。 　　订单获取加速，产能扩张助力高增： 受益新能源需求释放与产品线扩张，公司订单获取加速， 2022 年净利润预告 2.4-2.5 亿元，同比高增274%-293%。公司 IPO 及可转债项目预计两年内陆续投产，定增拟融资 18.4 亿元，布局东莞、广州、常熟、宜宾四处生产基地，预计新增电池盒/结构件/逆变器产能 167.5 万套。随着产能释放，未来增长可期。 　　盈利预测与估值： 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为2.45/6.06/9.44 亿元，对应 PE 分比为 41.7/16.8/10.8 倍，给予目标市值151 亿元，对应 2023 年 PE 25x，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示： 宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险， 核心客户销量不及预期导致盈利预测偏差， 行业空间测算误差