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上周五美国 1 月 PCE 数据公布，同比上涨 5.4%，高于预期的 5%，剔除食品和能源价格后的核心 PCE 同比上涨 4.7%，高于预期的 4.3%，其中消费者支出创 2021 年以来最大增幅。显示通胀回落的过程并不是一帆风顺。受此影响，市场对于 3 月加息 50bp 的概率大幅走高，整体加息幅度上移，市场对于年内降息的预期基本破面。贵金属价格也进一步回落，截至周五收盘，以伦敦金计价的国际金价跌 1.73%至 1809.87 美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价全周下跌 4.32%至 20.751 美元/盎司，金银比反弹至 87 左右，国内由于人民币贬值影响，走势偏强。市场基本已经兑现了通胀走高的预期，并在进一步交易更多加息可能。近期央行不断增持黄金给了黄金价格一定支撑，而白银在珠宝首饰需求的走弱也令金强银弱格局持续。内外套利方面，银粉国产替代化不断发展，日本最大银粉厂商 DOWA 承认其银粉市场份额将持续下滑，因此白银内强外弱格局将会持续。操作上，由于加息预期逐步兑现，贵金属下跌动力减弱，建议暂时观望。风险提示：通胀大幅回落
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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）上周五美国 1 月 PCE 数据公布，同比上涨 5.4%，高于预期的 5%，剔除食品和能源价格后的核心 PCE 同比上涨 4.7%，高于预期的 4.3%，其中消费者支出创 2021 年以来最大增幅。显示通胀回落的过程并不是一帆风顺。受此影响，市场对于 3 月加息 50bp 的概率大幅走高，整体加息幅度上移，市场对于年内降息的预期基本破面。贵金属价格也进一步回落，截至周五收盘，以伦敦金计价的国际金价跌 1.73%至 1809.87 美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价全周下跌 4.32%至 20.751 美元/盎司，金银比反弹至 87 左右，国内由于人民币贬值影响，走势偏强。市场基本已经兑现了通胀走高的预期，并在进一步交易更多加息可能。近期央行不断增持黄金给了黄金价格一定支撑，而白银在珠宝首饰需求的走弱也令金强银弱格局持续。内外套利方面，银粉国产替代化不断发展，日本最大银粉厂商 DOWA 承认其银粉市场份额将持续下滑，因此白银内强外弱格局将会持续。操作上，由于加息预期逐步兑现，贵金属下跌动力减弱，建议暂时观望。风险提示：通胀大幅回落
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