中信期货-农产品策略周报：二育补栏增加生猪期现偏强，美农展望数据偏空粮油震荡回落-230226

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（以下内容从中信期货《农产品策略周报：二育补栏增加生猪期现偏强，美农展望数据偏空粮油震荡回落》研报附件原文摘录）
　　1、供给：1-4月进口预估800（+0）、630（+0）、600（+0）、850（-50），预报累计2880万吨，预报累计同比1.5%，预报累计环比-3.2%。 　　2、需求：2月17日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存574万吨，环比+1.35%，同比-6.18%。国内主流油厂豆粕未执行合同284万吨，环比-26.00%，同比-22.00%。 　　3、库存：2月17日当周，国内主流油厂豆粕库存58万吨，环比+1.00%，同比+109.00%。 　　4、基差：2023年02月24日豆粕活跃合约基差461元/吨(周环比-171),菜粕活跃合约基差198元/吨(周环比+00)。 　　5、利润：2023年02月24日进口榨利美湾豆-387.27元/吨（周环比-16.71），美西豆-418.45元/吨（周环比-16.99），南美豆-181.13元/吨（周环比75.95），加菜籽-457.00元/吨（周环比-79.74）。 　　6、总结：短期看，阿根廷即将降水盘面松动，但产量预期仍存下调空间。巴西大豆陆续上市，出口加速，USDA农业展望论坛，预计美豆23/24年度面积或增，美豆价格高位松动。1-4月中国大豆进口预报量同比略增，环比下降，4月进口到港预估下调；中国进口菜籽到港大增，菜粕供应预期增加。下游备货需求仍偏弱，油厂豆粕胀库停机。中期看，3、4月供需报告或继续下调阿根廷大豆产量预估，22/23年度全球豆类市场供需略转松，但幅度存变数。下游需求季节性偏弱。蛋白粕或步入周期性下行趋势。长期看，南美豆新作上市，美豆新作增产，蛋白粕需求周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。 　　操作建议：期货：观望。期权：期权双卖策略。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期