加入VIP免费下载开源证券-金融工程定期：资产配置月报-2023年3月--230228
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股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位保持中配 开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。 我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.50%，最大回撤4.89%，收益波动比1.63，收益回撤比1.33。 回顾2月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数为中性，流动性信号看多，配置股票仓位为14.17%，债券仓位为85.83%，2月组合收益-0.20%。展望3月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数维持中性，流动性信号继续看多，股票仓位为12.83%，债券仓位为87.17%。 行业轮动观点：3月看多钢铁、机械、食饮、家用等 开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。 3月风格板块判断：价值组得分略高于成长组，推荐价值成长均衡配置；板块上看多大周期、大科技板块。 2月份行业组合回顾：非银金融、计算机、电力设备、建筑材料、有色金属、食品饮料、机械设备、纺织服饰、建筑装饰、通信，组合平均收益率为1.10%，基准组合收益率为1.02%，超额收益率为0.07%。 3月份行业配置推荐：钢铁、机械设备、轻工制造、食品饮料、美容护理、家用电器、建筑装饰、传媒、计算机、建筑材料。 2月行业ETF组合回顾：非银金融、计算机、建筑材料、有色金属、食品饮料、机械设备，组合收益率为0.38%，有ETF跟踪的行业平均收益率为1.00%，超额收益率为-0.62%。 3月行业ETF组合配置：钢铁、机械设备、食品饮料、家用电器、传媒、计算机。 “配置+选基”FOF组合：2月组合收益-1.04%，相对主动股基超额1.92%通过因子择时进行基金策略配置，并结合分域选基因子增强构建“配置+选基”FOF组合。截至2023年2月27日，2月开源“配置+选基”FOF组合收益率为-1.04%，主动股基指数收益率为-2.96%，组合超额收益为1.92%。2023年3月，我们看多高成长、低估值风格驱动的基金策略，相应的低配高质量成长、高质量均衡、高质量价值三类投资策略的基金。 风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
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（以下内容从开源证券《金融工程定期：资产配置月报（2023年3月）》研报附件原文摘录）股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位保持中配 开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。 我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.50%，最大回撤4.89%，收益波动比1.63，收益回撤比1.33。 回顾2月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数为中性，流动性信号看多，配置股票仓位为14.17%，债券仓位为85.83%，2月组合收益-0.20%。展望3月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数维持中性，流动性信号继续看多，股票仓位为12.83%，债券仓位为87.17%。 行业轮动观点：3月看多钢铁、机械、食饮、家用等 开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。 3月风格板块判断：价值组得分略高于成长组，推荐价值成长均衡配置；板块上看多大周期、大科技板块。 2月份行业组合回顾：非银金融、计算机、电力设备、建筑材料、有色金属、食品饮料、机械设备、纺织服饰、建筑装饰、通信，组合平均收益率为1.10%，基准组合收益率为1.02%，超额收益率为0.07%。 3月份行业配置推荐：钢铁、机械设备、轻工制造、食品饮料、美容护理、家用电器、建筑装饰、传媒、计算机、建筑材料。 2月行业ETF组合回顾：非银金融、计算机、建筑材料、有色金属、食品饮料、机械设备，组合收益率为0.38%，有ETF跟踪的行业平均收益率为1.00%，超额收益率为-0.62%。 3月行业ETF组合配置：钢铁、机械设备、食品饮料、家用电器、传媒、计算机。 “配置+选基”FOF组合：2月组合收益-1.04%，相对主动股基超额1.92%通过因子择时进行基金策略配置，并结合分域选基因子增强构建“配置+选基”FOF组合。截至2023年2月27日，2月开源“配置+选基”FOF组合收益率为-1.04%，主动股基指数收益率为-2.96%，组合超额收益为1.92%。2023年3月，我们看多高成长、低估值风格驱动的基金策略，相应的低配高质量成长、高质量均衡、高质量价值三类投资策略的基金。 风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
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