国泰期货-生猪：需求复苏背景下，供应变化节奏加速——山东及河南地区调研报告-230228

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（以下内容从国泰期货《生猪：需求复苏背景下，供应变化节奏加速——山东及河南地区调研报告》研报附件原文摘录）
　　产能情况：伴随市场结构及环境变化，养殖端投机积极性不断提升，即使2022年三季度利润高位，依然难以驱动产业主动增加母猪产能；此外，生产效能改善为持续性、小幅度动作，2023年母猪产能对供应的影响程度较小。 　　疫病影响：春节前后湖北、苏北、山东、河南、安徽等区域“小飞”疫病呈现片状爆发态势，由于爆发时间较为集中，或导致该区域二季度存在阶段性供应偏紧情况；2023年降温时间晚于往年，导致冬季传统疫病影响较2022年同期存在边际加剧迹象。 　　冻品库存：市场消费逐步复苏，下游贸易商补库意愿提升，2月以来山东屠宰端开启入库动作，目前入库进度接近80%，不及去年一季度高峰库存水平，短期仍将起到托底作用。 　　二次育肥：山东地区养殖端空栏率较高，二次育肥群体处于观望阶段，等待气温回暖，疫病稳定后逐步进场。 　　价格驱动：现阶段毛猪价格超过16元/公斤后，屠宰端以被动入库为主，若毛猪价格达到18.5元/公斤，入库冻品将实现盈利，届时根据行情逐步安排出库；2月上旬二次育肥群体看跌猪价，希望以低于14元/公斤价格采购生猪进行二次育肥，然而，现货价格逐步上涨，二次育肥采购较为谨慎，若现货价格超过18元/公斤，市场将上调预期利润，二育群体将再度入场。 　　投资建议： 　　华北及华中地区疫病影响较往年更为集中，或导致二季度前后供应偏紧，2-3月冻品入库成为价格下方支撑，且自繁自养养户部分转为二次育肥模式，市场空栏率位于高位，3-4月入场积极性偏高，关注5月和7月合约逢低做多机会。由于2022年母猪波动较小，2023年供应总量小幅变化为主，然而，投机群体增多，价格变化节奏加快，3-4月若现货价格偏强运行，适时考虑5-9正套策略。 　　风险因素：疫情影响