中信期货-商品期权周报：波动率再探底，维持买期权策略为主-230227

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率再探底，维持买期权策略为主》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国经济韧性较大，货币紧缩预期升温，预计经济仍然是倒U型走势，能化类价格将抵抗式下跌；国内方面，近期二手房成交回暖，经济复苏信心有所加强，驱动黑色板块价格震荡偏强。 　　中长期来看，海外倒U型衰退与国内U型复苏预期共同作用下，商品整体波动率将维持低位，市场震荡为主，期权策略以买权为主。 　　综合来看，推荐黑色逢低买看涨策略、原油和锌逢高买入看跌期权策略、原油与PTA波动率套利策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周市场整体震荡偏强，同时波动率回落，组合备兑看涨和卖出跨式策略收益率再度攀升。年初至上周五收益率最高的是锌卖出跨式策略，为5.3%，收益率最低的是锌买入跨式策略，为-5.3%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。市场波动率上周再探底，多数品种在历史低位区间，在内外经济周期难以共振情况下，市场预期商品价格将呈现震荡格局。铜期权当前历史波动率分位数最高为30%，聚丙烯最低为0%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、PTA、甲醇、白糖、豆二、花生期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大