平安证券-海外宏观周报：美国PCE同比超预期反弹-230226

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（以下内容从平安证券《海外宏观周报：美国PCE同比超预期反弹》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　本周焦点简评：1）美联储2月会议纪要：几乎所有人都支持加息25BP，关注金融宽松和资产估值压力。我们认为，2月会议纪要透露了美联储的决策逻辑：一是，加息放缓至25BP是合适的，这并非是因为通胀形势多么乐观，而更多的是便于观察经济对加息的反应，为货币政策争取更大灵活性。二是，美联储不能全然放任金融条件放松，因其强调金融市场条件需要和限制性措施相匹配。2）美联储上调通胀目标的预期发酵。我们认为，关于上调通胀目标的讨论，本质上是一种“软着陆幻想”。虽然上调通胀目标可能是避免美联储紧缩引发严重衰退的权益之计，但是，短期美联储明确宣布上调通胀目标的可能性较小。3）日本央行新行长候选人植田和男讲话。我们认为，植田和男的讲话继续传达了“平衡派”观点：一方面正视YCC政策的负面影响，并讨论了货币政策正常化的条件和时机；另一方面又强调当前宽松的货币政策是合适的，暗示政策的调整将循序渐进而不是激进调整。我们认为，短期日本央行上调或放弃YCC政策的概率有限，年内加息的可能性不高，日元流动性的冲击或可控；但中期来看，日本货币政策框架很可能出现明显调整甚至改革，市场对此或也保持关注，这也可能影响年内的市场表现。 　　海外经济跟踪：1）美国2月Markit服务业PMI重回50上方，制造业PMI初值升至47.8。2）美国1月PCE价格指数同比涨幅达到5.4%，高于前值的5.3%，核心PCE同比增速达到4.7%。从环比来看，今年1月美国PCE价格指数环比上涨0.6%，涨幅超过市场普遍预期，且来到2022年6月以来最高水平。3）欧元区经济景气程度超预期回升。欧元区2月综合PMI初值升至52.3，好于预期值50.7与前值50.3，创下9个月来最高水平。另外，欧元区2月ZEW经济景气指数29.7，为2022年2月以来新高，前值为16.7。 　　全球资产表现：1）全球股市：除沪深300及中国台湾加权指数收涨，其余大部分地区股市普遍收跌。上周公布的CPI数据以及本周公布的PCE数据均超出市场预期，反映出当前美国通胀压力仍有反弹风险，这也意味着，美联储可能要实施更大力度的紧缩，股市随之承压。2）全球债市：各期美债利率全线上涨，中短债收益率涨幅居前。与美联储利率变动关联最为紧密的2年期美债收益率整周上涨16BP至4.78%，为金融危机以来最高值，反映出当前市场加息预期，尤其是对于终点利率的预期急速升温。3）大宗商品：价格普遍回落，仅原油价格走平，农产品价格明显回调。美国商业原油库存的累库势头仍然十分强劲，对油价形成支撑。4）外汇市场：美元指数大涨，非美货币普跌。美元指数整周涨1.33%，收于105.26，创下近三个月以来新高。