国盛证券-食品饮料行业专题研究：川渝市场调研反馈——寒风几许，不乏春意-230227

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（以下内容从国盛证券《食品饮料行业专题研究：川渝市场调研反馈——寒风几许，不乏春意》研报附件原文摘录）
　　白酒：转入淡季，宴席可期。回顾春节白酒动销，元旦过后市场动销不断环比加速，春节动销水平普遍超经销商去年12月的预期，大幅提振了市场信心。当前春节旺季已结束转入淡季，宴席市场为主要看点。1）五粮液：1月发货量和动销量均同比增长两位数，彰显优秀品牌力，当前产品战略与战术明晰，三轮驱动未来可期；2）舍得酒业：节后宴席场景恢复中，库存积极去化，渠道反馈公司将深耕优势市场，坚持做长期正确的事情；3）水井坊：春节动销好于预期，当前处于去库存阶段，公司主动减负，宴席恢复助力库存去化，2023年费用将更多集中于消费者端；4）四川白酒大商：节后批价坚挺反应出动销依然良性，2023年是酒类消费恢复元年，Q2宴席是核心变量。 　　调味品：拐点已现，发展提速。1）今年以来四川调味品行业动销呈现较高景气，海天味业/千禾味业/天味食品在四川部分地区2023年目标提速明显，其中海天味业零添加费用投放提升至15-20pct，千禾味业亦增加大包装零添加产品促销力度，天味食品费用积极投向终端，强化动销；2）以四川为样本市场来看，添加剂事件后零添加渗透率呈现出提升趋势。不仅是KA和BC店，在农贸渠道亦有较多零添加产品陈列，可见经过厂商的持续消费者教育，零添加产品能够形成稳定的消费受众群体并在全渠道均存在较大渗透空间，我们看好零添加品类成长持续性。 　　食品：势能向好，亮点频频。1）预制菜：过去三年预制菜成为了餐饮行业及资本热潮下的“新风口”，各类企业纷纷入局，行业进入快速成长阶段。根据渠道反馈，2022年下半年龙大预制菜业务增速明显，1月销售持续旺盛，有望创出单月新高。2）休闲食品：近期赵一鸣完成首次融资，市场对零食折扣店关注度进一步升温，华中调研时我们以零食很忙为代表探讨了2个焦点问题，此次西南市场我们再次回答了关于空间和双重竞争等系列问题，仍需强调是2023年为此渠道跑马圈地的黄金时期，Beta红利有望延续。公司方面，根据渠道反馈有友和阿宽在深耕川渝优势市场同时加速全国化布局，其中有友将华东作为第二大核心市场进行突破。 　　乳制品：新鲜领衔，改善在途。鲜奶品类势能向好，新乳业聚焦深耕，以鲜立方战略“321”推进，以低温发展引领整个大盘增长，并坚持市场精耕和大单品发展且通过更有质量增长进一步提升盈利能力。 　　投资建议：白酒维持前期观点不变，首推高端酒，并关注地产酒的阶段性机会，节后经济面恢复是主要观察点，核心推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。大众品方面，调味品拐点已现，餐饮供应链复苏在途，核心推荐：千禾味业、东鹏饮料、立高食品、安琪酵母、日辰股份、绝味食品、盐津铺子、天味食品、味知香、安井食品、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。 　　风险提示：经济复苏情况不及预期、疫情反复风险、食品安全风险、原材料价格风险、渠道拓展不及预期风险。