中银国际期货-纸浆研究：进口报价下调，纸浆期货再创新低-210621

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摘要铜版纸下游需求清淡，整体需求有限，主流纸厂的库存相对偏高，渠道库存也处于高位。

双胶纸整体供应充足，低价进口纸流通，市场价格倒挂现象仍然普遍。

近期终端需求未见明显好转，下游印厂备货情绪低迷。

白卡纸纸厂本月不再停机限产，下游信心不足。

部分经销商下调价格以促进出货，抛售库存意愿增强。

近期新品牌低价投放，对白板、白卡纸产生直接冲击，市场竞争加剧。

生活用纸市场平稳运行。

下游谨慎拿货，库存持续累库。

本周国内青岛港96.4万吨，常熟港总库存65万吨，环比共下降3万吨。

截至6月18日，上期所纸浆库存减少1131至168,425吨。

6月Arauco报价下调50美元，银星930美元/吨，7月伊利姆报价低价传闻较多。

本周进口木浆现货市场偏弱运行，交投氛围一般，观望为主。

周末废纸价格上调100元/吨。

离岸人民币汇率破6.46。

09期现基差396。

技术分析上，日均线空头排列，趋势向下。

策略建议SP2109暂时观望。

9-7合约跨期价差-290，观点供参考。