加入VIP免费下载国盛证券-建筑材料行业周报：玻璃长鞭效应酝酿价格弹性，消费建材发货逐步好转-230227
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本周（2023.2.17-2023.2.24）建筑材料板块（SW）上涨2.00%，上证综指上涨1.34%，建材板块相对沪深300超额收益为1.34%。其中水泥（SW）上涨2.58%，玻璃制造（SW）上涨2.12%，玻纤制造（SW）上涨2.25%，装修建材（SW）上涨1.40%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-7亿元。 【周数据总结和观点】 复工和实物工作量逐步跟上：截至2月22日，全国施工企业开复工率为86.1%，环比提升9.6个百分点，同比农历二月初二提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较上期提升15.7个百分点，同比提升2.8个百分点，复工已经逐步跟上，实物工作量趋势向好。消费建材调整后建议积极配置：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年的疫情影响，以及地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，本周基建订单和发货有明显提升，但持续性仍需观察。玻璃价格触底，2023年将迎趋势性上涨：成本支撑下玻璃价格触底，同时加工厂等社会库存水平极低，保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求有望释放，并被下游补库放大，玻璃价格上涨概率和弹性较大，重点关注旗滨集团。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.9%。价格上涨地区主要有江苏北部、福建、河南、广东、四川和陕西，幅度10-30元/吨；价格回落地为辽宁，幅度20元/吨。2月下旬，国内水泥市场需求继续恢复，全国重点地区企业出货率环比提升15个百分点，农历同比增长4个百分点，华东、华南地区大部企业出货量达到7-8成水平；华北、华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等，库存缓慢下降，加之企业仍在执行错峰生产，支撑水泥价格继续走高。玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1749.74元/吨，较上周均价下跌9.41元/吨，跌幅0.53%。本周全国13省样本企业原片库存为7047万重箱，环比变动+24万重箱，同比+2923万重箱。本周需求缓慢恢复，大厂订单良好，中小厂新增订单相对有限，整体仍显偏弱，但好于去年同期。考虑到当前加工厂等社会库存较低，贸易商年前拿货基本销售完毕，预计价格下跌空间有限，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场表现一般，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3900-4300元/吨不等，全国均在4119.88元/吨，环比上周均价下调0.26%，同比下跌33.28%。近期国内池窑电子纱市场价格调后暂稳，电子纱G75主流报价8800-9000元/吨不等，环比基本持平。截至2023年1月底，玻纤企业库存74.98万吨，环比2022年12月增加10.73万吨，同比增加53.37万吨，库存高位震荡。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。行业单周产量1043.94吨，开工率59.85%；单周库存量2940吨，厂家库存压力仍然较大。盈利方面，本周丙烯腈价格继续下跌，碳纤维生产成本降至12.27万/吨，对应单吨毛利2.61万/吨，毛利率17.51%，成本端改善带动利润率持续修复。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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（以下内容从国盛证券《建筑材料行业周报：玻璃长鞭效应酝酿价格弹性，消费建材发货逐步好转》研报附件原文摘录）本周（2023.2.17-2023.2.24）建筑材料板块（SW）上涨2.00%，上证综指上涨1.34%，建材板块相对沪深300超额收益为1.34%。其中水泥（SW）上涨2.58%，玻璃制造（SW）上涨2.12%，玻纤制造（SW）上涨2.25%，装修建材（SW）上涨1.40%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-7亿元。 【周数据总结和观点】 复工和实物工作量逐步跟上：截至2月22日，全国施工企业开复工率为86.1%，环比提升9.6个百分点，同比农历二月初二提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较上期提升15.7个百分点，同比提升2.8个百分点，复工已经逐步跟上，实物工作量趋势向好。消费建材调整后建议积极配置：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年的疫情影响，以及地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，本周基建订单和发货有明显提升，但持续性仍需观察。玻璃价格触底，2023年将迎趋势性上涨：成本支撑下玻璃价格触底，同时加工厂等社会库存水平极低，保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求有望释放，并被下游补库放大，玻璃价格上涨概率和弹性较大，重点关注旗滨集团。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。 水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.9%。价格上涨地区主要有江苏北部、福建、河南、广东、四川和陕西，幅度10-30元/吨；价格回落地为辽宁，幅度20元/吨。2月下旬，国内水泥市场需求继续恢复，全国重点地区企业出货率环比提升15个百分点，农历同比增长4个百分点，华东、华南地区大部企业出货量达到7-8成水平；华北、华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等，库存缓慢下降，加之企业仍在执行错峰生产，支撑水泥价格继续走高。玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1749.74元/吨，较上周均价下跌9.41元/吨，跌幅0.53%。本周全国13省样本企业原片库存为7047万重箱，环比变动+24万重箱，同比+2923万重箱。本周需求缓慢恢复，大厂订单良好，中小厂新增订单相对有限，整体仍显偏弱，但好于去年同期。考虑到当前加工厂等社会库存较低，贸易商年前拿货基本销售完毕，预计价格下跌空间有限，若需求复苏有望带来较强价格弹性。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场表现一般，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3900-4300元/吨不等，全国均在4119.88元/吨，环比上周均价下调0.26%，同比下跌33.28%。近期国内池窑电子纱市场价格调后暂稳，电子纱G75主流报价8800-9000元/吨不等，环比基本持平。截至2023年1月底，玻纤企业库存74.98万吨，环比2022年12月增加10.73万吨，同比增加53.37万吨，库存高位震荡。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。行业单周产量1043.94吨，开工率59.85%；单周库存量2940吨，厂家库存压力仍然较大。盈利方面，本周丙烯腈价格继续下跌，碳纤维生产成本降至12.27万/吨，对应单吨毛利2.61万/吨，毛利率17.51%，成本端改善带动利润率持续修复。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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