国信证券（香港）-房地产及物业管理行业月报：商品房销售创新高，中小型物管公司迎来上市潮-210618

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行情回顾本期(2021/05/15-2021/06/16)恒生指数上涨1.46%，同期恒生地产类指数上升2.95%，恒生物业服务及管理指数上涨1.39%，恒生地产类指数跑赢恒生指数1.49个百分点，物业管理行业指数跑赢恒生指数0.07个百分点，房地产PE（TTM）为12.2X，物业管理行业PE(TTM)32.1X。

主要新闻新希望服务登陆港交所，越秀服务、德商产投服务、祥生活服务、力高健康生活、阳光智博生活服务等多家物管公司向港交所递交招股书；财政部、自然资源部、税务总局、人民银行发布通知称，决定将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入统一划转税务部门征收。

行业数据跟踪：5月商品房销售面积、金额均创同期新高，但增幅逐步收窄2021年1-5月，全国商品房销售金额、面积仍为历史同期最高水平，分别为7.05万亿元、6.64亿平方米，同比增长52.4%、36.3%。

5月单月销售金额、销售面积同比增幅分别收窄至17.48%、9.15%。

商品房销售仍然保持较高景气度水平，但增幅逐步收窄，主要由于去年5月全国商品房销售面积同比增速开始转正。

预计随着低基数效应的持续减弱，全国商品房销售面积与销售金额同比增幅将继续收窄。

5月百城住宅月平均价格为16006元/平方米，同比上升4.08%，较上月环比小幅上升0.34个百分点。

其中一线、二线、三线城市百城住宅价格分别为43286、14781、10021元/平方米，同比分别增长3.18%、3.95%、5.18%。

百城住宅价格维持小幅上涨格局。

房屋新开工面积7.43亿平方米，同比增长收窄至6.9%，单月同比增速为-6.07%，连续2个月下降。

新开工面积下滑一方面主要受部分城市集中供地政策影响，一定程度上拖累了全国房屋新开工速度，另一方面或反应出房企对后续市场持相对谨慎的看法。

投资建议1-5月商品房销售面积与销售金额均创新高，行业基本面表现良好，5月房地产行业指数小幅跑赢恒生指数。

政策面上，当前房地产市场调控仍处于趋紧状态，金融监管力度持续加大，部分热度较高的城市仍有政策加码预期。

鉴于当前房地产行业估值仍处于较低位置，维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。

对于物业管理子行业，基于龙头公司的业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示销售数据不及预期；调控政策、融资环境超预期收紧。