开源证券-食品饮料行业周报：产业信心恢复，板块震荡上行-230226

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（以下内容从开源证券《食品饮料行业周报：产业信心恢复，板块震荡上行》研报附件原文摘录）
　　核心观点：市场淡季不淡，关注后续催化 　　2月20日-2月24日，食品饮料指数跌幅为1.8%，一级子行业排名第29，跑输沪深300约2.5pct，子行业中烘焙食品（+3.8%）、肉制品（+1.7%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。前期板块涨幅较高，本周食品饮料略有回调。当前市场整体由动销改善逐渐过渡到信心恢复阶段。节后观察宴席商务消费火爆，节后旺季持续时间更长，出现淡季不淡现象。场景恢复后大众消费韧性凸现，餐饮消费热度持续攀升。出于对未来经济的乐观判断，节后经销商信心与资本市场信心逐渐增强。行业大部分主流品种前期上涨到估值合理水平，此时市场博弈气氛浓厚，板块短期震荡上行。我们认为行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，均会成为股价催化因素。可关注3月两会政策出台以及4月糖酒会产业情绪变化。白酒库存去化明显，标杆产品市场价格逐渐恢复，预计二季度白酒业绩企稳，后续重现高成长概率较大。全年维度大众品配置两条思路，一是餐饮较快复苏，配置餐饮链条：啤酒、调味品、餐饮供应链等；二是出行客流量增多，建议配置连锁店模式企业，如绝味食品。此外自下而上可选择业绩弹性较大标的，嘉必优与甘源食品，预期全年以及一季报业绩均有不错增长。 　　推荐组合：贵州茅台、五粮液、嘉必优、甘源食品 　　（1）贵州茅台：2022年业绩预告符合预期，公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）五粮液：白酒市场快速修复，渠道库存低位，批价逐渐回暖。公司加大市场投入力度，全年有望实现超预期增长。（3）嘉必优：积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展，展望后续国际市场开发确定性高，化妆品市场可能取得突破，合成生物学相应产品有望量产，持续看好。（4）甘源食品：零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量，叠加棕榈油价格同比回落，预计年内业绩弹性较大。 　　市场表现：食品饮料跑输大盘 　　2月20日-2月24日，食品饮料指数跌幅为1.8%，一级子行业排名第29，跑输沪深300约2.5pct，子行业中烘焙食品（+3.8%）、肉制品（+1.7%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。个股方面，顺鑫农业、口子窖、*ST麦趣涨幅领先；*ST西发、海南椰岛、安井食品跌幅居前。 　　酒业数据新闻：口子窖兼系列新品上市发布会在安徽合肥举行 　　2月21日，以“自然兼香非同凡享”为主题的口子窖兼系列新品上市发布会在合肥举行，口子窖兼系列战略正式官宣。口子窖兼系列的定位是“自然兼香·非同凡享”，非遗工艺、大师亲酿、百年老窖、数十年的珍酿，极尽所能赋予口子窖兼系列无可比拟的高价值（来源于酒业家）。 　　风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。