国盛证券-创新药周报：艾伯维自免新秀登场，罗氏眼科双抗表现亮眼-230226

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（以下内容从国盛证券《创新药周报：艾伯维自免新秀登场，罗氏眼科双抗表现亮眼》研报附件原文摘录）
　　本周聚焦：艾伯维、罗氏2022年报要点梳理。 　　跨国制药公司艾伯维、罗氏相继发布2022财年业绩总结报告。本周周报，我们对两家公司的2022年度业绩表现及研发进展进行了详细梳理，复盘制药巨头在全球疫情蔓延、医疗卫生格局持续变化的一年中的成长路径。 　　艾伯维：Humira仍占“药王”，两大单品延续自免优势。2022年总计营收580.54亿美元，同比增长3.3%；调整后净利润为245.97亿美元，同比增长16.3%；对应调整后EPS为13.77美元。明星产品Humira（阿达木单抗，TNF-α）在2022全年实现3.8%的小幅度增长，总营收212.37亿美元，仍是除COVID-19相关产品外年销售额最高的单品药物。自免板块2款重点产品Rinvoq（upadacitinib，JAK1）和Skyrizi（Risankizumab，IL-23）2022业绩亮眼，合计营收76.87亿美元，增速均超过50%，保障艾伯维在自免领域优势地位。 　　罗氏：眼科双抗表现亮眼，中国区药品收入略有下滑。2022年总计实现营收632.81亿瑞士法郎，同比增长2%；调整后净利润175.30亿瑞士法郎，同比下滑1%；对应调整后EPS为20.30瑞士法郎。其中，制药业务收入455.51亿瑞士法郎（+2%），诊断业务177.30亿瑞士法郎（+3%）。由于生物类似药竞争、头孢曲松销量下降以及COVID-19管控措施影响，中国区2022年制药业务收入同比下降7%。 　　医药板块创新药个股行情回顾： 　　本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为吉贝尔、亚虹医药-U、南新制药、百奥泰-U、丽珠集团。后5的为众生药业、迪哲医药-U、神州细胞-U、舒泰神、荣昌生物。 　　本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为圣诺医药-B、科济药业-B、东阳光药、康宁杰瑞制药-B、丽珠医药。后5的为歌礼制药-B、开拓药业-B、和铂医药-B、和誉-B、云顶新耀-B。 　　创新药行业中长期观点： 　　近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。 　　不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。 　　风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。