中邮证券-宏观研究：积极的货币政策信号，投资先行-230226

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（以下内容从中邮证券《宏观研究：积极的货币政策信号，投资先行》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　2月第四周，大宗商品价格分化。美债收益率续升，美股续跌；美元继续走强，人民币汇率走贬；中债收益率上行，A股分化。 　　2月下旬以来，由于数据真空期，市场在对经济复苏强度争论的基础上，对政策未来发力的预期也出现了分化。央行2022年四季度货币政策执行报告恰好回应了第二个问题，我们提示关注三点：第一，将报告放在历史关键词坐标系中，能够发现报告明确指向了货币政策的稳增长目标；第二，货币政策的具体发力方式是注重有力、有效、持续支持；第三，从货币政策的抓手看，基建、房地产是下一阶段的占优方向。 　　风险提示： 　　疫情演变超预期，国内政策效果不及预期，海外通胀超预期，国际地缘政治风险变化超预期。