中原期货-螺纹热卷周报：政策扰动+需求淡季，钢价陷宽幅震荡-210615

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本期观点上周钢联供需数据，五大材供应小增，库存消费继续回落，淡季供需偏弱。

具体看，螺纹产量止增回落1.04万吨至371万吨；总库存结束12周下降趋势开始累库，本周增5.03万吨至1048万吨，其中厂库增1.79%，社库微降0.03%；表观消费降366万吨至42万吨，降幅10%降幅较大。

热卷产量增2.7万吨至340万吨，增幅0.8%，厂库社库均增加，总库存连增三周，增8.16万吨至362万吨，增幅2.33%，表观消费降2.4万吨至332万吨，降幅0.75%。

截至6月11日当周，我们测算华东地区长流程卷螺利润分别为302元/吨、781元/吨，螺纹利润周内减少24元，热卷利润小幅增加12元。

目前卷螺利润已处于较低水平，实际生产更是接近盈亏平衡，生产角度看钢价在成本附近或有不小支撑。

近期山东和江苏地区限产消息频出，节前又传出国家高炉限产，盘面应声上涨。

但截至目前，除唐山地区3月限产执行外，其他地区仍未有真正落地执行，限产仍停留在预期层面。

此外上层加大大宗商品价格管控力度，钢价上行空间受限，难重回5月高位。

整体来看钢价成本支撑和限产预期支撑下方底部，但保价稳供目标也将压制上行空间，钢价短期缺乏明确驱动，维持宽幅震荡运行。

策略建议前两周建议4700-5300区间高抛低吸操作（重心5000），本周建议逢低做多为主，安全边际相对做空更高（限产扰动较大）。

跨品种卷螺价差若回落至250附近可逐步布局多卷空螺头寸。