天风期货-PTA&MEG聚酯周报：变异毒株再次引发聚酯链悲观情绪-211130

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PTA：PX+PTA低估值，PTA仍维持基本面累库预期，短期绝对价格跟随原油，关注变异病毒的影响。

供需面来看，供应端两大供应商检修待定，需求端聚酯大厂联合减产，开工影响量在6%-8%，按半月评估，聚酯开工率下降至85%（环比下降3%），12月PTA仍有累库预期。

平衡表来看，基本面缺乏驱动，PTA加工费预计维持低位，主要驱动在原油端。

估值上，PX加工费压缩至140+美元左右，PTA加工费400-450元附近，PX+PTA估值处于偏低。

短期来看，加工费压缩空间不大，反弹缺乏驱动，绝对价格波动关注原油，关注近期变异毒株影响及OPEC+会议结果。

中长期来看，PTA明年上半年新增产能有限，春节后关注做多利润机会。

风险提示：疫情反复，原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。