光大证券-东华测试-300354-跟踪报告之十一：科学仪器政策东风再起，需求释放成长可期-230223

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（以下内容从光大证券《跟踪报告之十一：科学仪器政策东风再起，需求释放成长可期》研报附件原文摘录）
　　东华测试(300354) 　　事件：习近平总书记在政治局2月21日集体会议中强调，要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。 　　利好政策接连出台，科学仪器赛道需求释放加速。科学仪器为科研的基础设备，对于强化产业链安全发展，推动自主可控具有重要意义。该政策为继2022年9月，国务院常务会议决定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，以及中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款政策；2023年2月6日，中共中央、国务院印发的《质量强国建设纲要》强调要加强质量基础设施能力建设，加强检验检测技术与装备研发之后，又一科学仪器领域重大利好政策。该政策有望加速科学仪器的国产化进程，推动科学仪器需求在2023年正式释放。东华测试为我国结构力学测试仪器的龙头企业，横向开拓电化学工作站等科学仪器产品，高校及科研机构是公司产品的重要应用场景，有望充分受益此行业政策。 　　结构力学测试仪器龙头企业，持续受益国产替代趋势。目前，我国结构力学仪器市场以外资为主，主要供应商包括美国NI、比利时LMS与美国PCB等，中高端产品国产化率较低，国产替代空间广阔。公司掌握结构力学性能测试系统的核心技术“小信号放大抗干扰系统解决方案”，产品能够完成多项严重干扰环境下的测试任务，技术优势突出，是应用于航天航空、车辆船舶、土木建筑、工程机械、能源电力等领域不可或缺的科学仪器产品。公司下游客户积累深厚，涵盖科研检测机构、高校市场、军工市场和企业市场。公司作为龙头企业，有望持续受益于自主可控和产业链安全趋势，实现业务的进一步发展。 　　电化学工作站加速落地打开成长空间，卡位高景气新能源赛道。电化学工作站为公司横向拓展的科学仪器产品，已广泛应用于国内知名高校及研究所。新能源领域是公司电化学工作站的重点研发方向，产品可用于科研机构、企业客户的电池研发测试；在储能领域，可实现电池性能优化、储能电站安全性在线监测。作为国产高端科学仪器产业化的成功实践者，随着电化学工作站下游应用场景逐渐向中国转移，公司产品有望凭借性价比和售后服务优势导入客户产业链。 　　盈利预测、估值与评级：东华测试深耕科学仪器赛道，结构力学、电化学工作站等业务有望受益于政策推动下的科学仪器需求释放，业务持续高增长。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为1.47、2.43、3.37亿元，对应EPS分别为1.06、1.75、2.44元，对应PE分别为46x、28x、20x，维持“买入”评级。 　　风险提示：新产品项目推进不达预期风险；延迟交货风险；核心技术失密风险。