联合资信-2022年债券市场发展报告-230217

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（以下内容从联合资信《2022年债券市场发展报告》研报附件原文摘录）
　　2022年，我国经济保持恢复态势，但需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，同时，外部环境动荡不安，对我国经济的影响进一步加深。在此背景下，监管部门出台多项举措，支持民营、创新品种债券发行，进一步完善债市体制机制，推动信用评级行业高质量发展，推进债券市场高水平对外开放，持续加强债券市场信用风险管控。总体来看，我国债券市场高质量发展和高水平对外开放稳步推进，市场化、法治化、国际化水平显著提升。 　　债市整体运行情况方面，2022年，央行实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，通过降准、降息和公开市场操作维持债券市场流动性合理充裕。本年度利率债收益率总体呈现波动下行态势，主要信用债发行利率均有所下行。在此背景下，一级市场利率债发行总量同比有所增长，主要信用债发行量整体同比有所下降；二级市场债券成交活跃度上升，利率债和信用债各券种交易量同比均有所增长。 　　信用债的运行特征方面，2022年，非金融企业所发债券信用等级分布保持稳定，无债项评级债券占比同比上升。从发行主体的企业性质来看，国有企业发行规模仍占据主导地位，在政策鼓励民营企业融资的背景下，民企融资同比边际改善。多数地区债券发行和净融资规模同比均有不同程度下降；行业集中度有所下降，多数行业净融资规模有所下降。本年度，市场宽信用预期不断升温，中短期信用债收益率快速上行，中短期票据信用利差、期限利差表现分化，城投债和产业债信用利差均大幅走阔。信用债风险方面，信用债违约边际改善，但房企爆发展期潮，信用风险仍存较大隐性压力。 　　展望2023年，预计债券市场发行量有望保持稳定，民营、创新品种债券有望进一步扩容；注册制改革持续深化，推动公司债券发行审核注册工作的制度化、规范化和透明化发展，债券市场体制机制将进一步完善，服务实体经济质效持续提升；我国债券市场信用风险仍将持续暴露，但在守住不发生系统性风险的底线下，信用风险整体可控；优质房地产企业的融资需求有望得到改善，后续信用风险释放压力或将有所缓解。