中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2023年第6期：政治局会议强调稳增长防风险 地方债城投债发行成本均上行-230223

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　　要闻点评 　　政治局会议强调积极财政政策加力提效、有效防范化解重大经济金融风险 　　银保监会发文支持山东重点领域风险防控，积极配合化解地方政府债务风险 　　浙江出台扩大有效投资政策，持续向重大基础设施建设平台注入资本金 　　本周无城投企业发布提前兑付债券本息公告 　　本周共7只城投债券取消发行 　　地方政府债与城投债发行情况 　　地方政府债券发行与净融资规模均下降，发行利率与利差均上行。本周共发行36只地方债，发行规模较前值下降519.59亿元至921.69亿元，净融资额下降727.67亿元至624.68亿元；截至2月19日，存续期内地方债规模合计35.83万亿元。从发行结构看，新增债33只，共计822.70亿元，其中新增一般债5只、规模为411.37亿元，新增专项债28只、规模为411.33亿元，主要投向交通基础设施、市政和产业园区基础设施等领域；再融资债3只，共计98.99亿元，其中再融资一般债1只、再融资专项债2只，规模分别为48.28亿元、50.71亿元。发行期限方面，地方债发行期限以15年期为主，规模占比达43.28%、较前值上升22.73个百分点。地方债加权平均发行期限为16.25年，与前值基本持平。从区域分布看，辽宁、广西、广东、福建、黑龙江、甘肃等6省发行地方债，其中广西发行规模最大、为443.21亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上升2.45BP至3.15%，加权平均发行利差走阔3.01BP至13.85BP。辽宁整体发行利率最高、为3.37%，广西整体发行利差最大、为16.08BP。 　　城投债发行规模、净融资规模均有所抬升，发行利率及利差整体上升。本周，城投债共发行133只，发行规模较前值上升52.20%至914.39亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行127只，发行规模较前值上升49.40%至841.39亿元；城投债净融资额增加383.55亿元至569.60亿元，基础设施投融资行业债券净融资规模增加330.84亿元至496.60亿元。截至2月19日，存续期内城投债规模合计11.93万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达11.44万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.25%，发行利差为190.91BP。各等级、各期限发行利率及利差多数下行，其中3年期AA级债券下降幅度最大，利率下降89BP至5.58%，利差收窄88BP至305BP。发行期限以1年及以下期限为主，占比为54.89%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达56.39%。从区域分布看，本周共有20个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为41只，规模占比23.99%；天津市整体发行利率最高、发行利差最大，分别为7.11%、503.33BP。 　　地方政府债与城投债交易情况 　　根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。 　　根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 　　地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2158.96亿元，较前值回升470.40亿元；地方债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为2.25BP。 　　城投债：本周，城投债现券交易规模为5686.26亿元，较前值回升360.85亿元；城投债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为6.21BP；信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄7.22BP、12.33BP、15.25BP。 　　城投债异常交易：广义口径下，本周共有91个城投主体的143只债券发生242次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量较前值略有减少，债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。