中诚信国际-信用利差周报2023年第6期：商业银行资本管理新规拟于明年实施，信用债收益率延续下行-230223

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（以下内容从中诚信国际《信用利差周报2023年第6期：商业银行资本管理新规拟于明年实施，信用债收益率延续下行》研报附件原文摘录）
　　市场动态 　　两部委拟修订商业银行资本管理办法。2月18日，银保监会、人民银行发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，进一步完善商业银行资本监管规则，并拟于2024年1月1日起施行。整体看，新规中各类资产的信用风险资产权重有增有减，且设置有过渡期，短期内对债市影响程度不大，不过伴随信用风险权重调整和资本占用的变动，未来银行对优质主体发行的信用债和地方政府一般债的需求可能有一定提升，弱资质银行的同业存单和二级资本债或面临一定减配压力。北向互换通”开闸，债市开放再进一步。2月17日，人民银行发文对“北向互换通”的有关机制安排和监管要求作出原则性规定，明确“互换通”的定义和投资范围，提出“北向互换通”初期可交易标的为利率互换产品，同时还明确境内外投资者准入要求、相关基础设施交易清算安排、责任主体义务和职能、汇兑管理等方面内容。“北向互换通”的开通有助于境外投资者更好地使用利率互换工具进行套期保值，管理利率风险，缓和利率波动对其持有债券的影响。长期来看，对进一步深化债券市场对外开放、推进人民币国际化进程具有重要意义。 　　宏观数据 　　2023年1月，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅与上月相同；二手住宅销售价格同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 　　货币市场 　　上周，央行在公开市场合计开展16620亿元7天逆回购和4990亿元MLF操作，同期有18400亿元7天逆回购和3000亿元MLF到期，央行最终净投放资金210亿元。截至上周五，各月内期限押式回购利率较前一周全面上行16-60bp。Shibor方面，3月期与1年期Shibor分别上行1.4和1.4bp,二者之间利差维持不变。 　　一级市场 　　上周，信用债发行规模为2763.5亿元，较前一期增加552.7亿元。取消发行规模为52亿元，较前一周增加16.5亿元。分券种来看，除企业债和资产支持证券发行规模下降外，其他券种发行规模均有所上升。分行业来看，基础设施投融资、交通运输、电力生产与供应、综合等行业发行规模位居前列。净融资方面，多数行业实现融资净流入。发行成本方面，债券平均发行利率多数下行。 　　二级市场 　　上周,债券二级市场交易规模小幅增加，日均现券交易额较前一期增加4.78亿元至11522.34亿元。上周债券市场消息平淡，虽有资金收敛等因素干扰，不过在配置需求驱动下，信用债行情仍在修复，表现略优于利率债。从收益率走势来看，利率债收益率长短端走势分化，1年期利率债收益率有所上行，而更长期限利率债收益率窄幅波动；信用债收益率全面下行，幅度在1-17bp之间。信用利差普遍收窄，幅度最大为8bp。评级利差方面，相邻等级间利差涨跌互现，其中AA+与AA级之间利差变动幅度较大。