招商期货-重大行情点评：镍-210622

《招商期货-重大行情点评：镍-210622（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-重大行情点评：镍-210622（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：沪镍主力07合约上涨3.58%到132750点。

评论：从投机度（成交量/持仓量）的角度来看，镍时常位列全商品前三甲，其基本面、资金面共同决定了高弹性，而在宏观情绪的诱导下，往往产生高波动。

上周美联储释放偏鹰信号，有色板块整体下行，本周进入密集的美联储官员谈话期，例如“三号人物”威廉姆斯发表鸽派言论，市场情绪有所修复，沪镍迅速上行。

而从基本面的角度来看，镍仍旧是现实紧，而预期松。

需求依旧是提供短期上涨动力的原因。

我们预判纯镍的紧张程度会持续到明年；而由于当前不锈钢和新能源车产量居于高位，短期镍铁和硫酸镍也偏紧，而这种情况大概率会持续到四季度初。

随着海外的复工复产，因此对于镍的需求提升，而海外的纯镍产量并没有提升，因此供应中国的量整体下降。

从5月净出口量数据来看，镍铁进口量环比减少1.5万吨（4.7%）到30.1万吨，而从印尼进口量下降1.8万吨（6.5%）。

印尼镍铁进口量的下降一方面是由于印尼不锈钢产量提升所致，另一方面也有部分出口到印度等地。

纯镍方面，净进口量环比减少1252.2吨（6.6%）。

而由于镍矿降品，国内的镍铁品位也偏低，相当于提升了纯镍和水萃镍的用量。

供给是压制长期上涨的因素，此共识体现为镍上方的十足压力。

未来随着印尼火法和湿法产能的大量投放，镍的预期是趋松的，今年印尼镍铁产量将增加42万镍吨到92万镍吨，明年到140万吨。

而需求端，新能源将持续处于高景气状态，但不锈钢的高产是否能持续将打个问号，利润高企的背景下若下游需求托不起高供给，将可能倒逼钢厂降产。

而硫酸镍的湿法和火法中间品也在陆续投产，硫酸镍的紧张程度也会大大缓解。

投资建议：镍建议波段操作，观察12.5w-13.6w区间。