招商期货-重大行情点评：钢材、铁矿-210621

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行情数据：21日，螺纹、热卷分别下跌4.21%、4.26%至4889、5170。

铁矿2109下跌8.79%至1121.0元。

点评：今日黑色系市场整体有较明显回调，市场无明显利空消息，周末邯郸传出在7月前将进行阶段性限产。

我们认为近期黑色系整体走势偏弱，主要由于钢材终端需求弱势，近期从库存累积速度、表观需求、水泥、混凝土开工率等数据看，需求的走弱明显超出近年季节性，在5月地产、基建整体数据表现中性未见拐头趋势的背景下，我们认为需求的走弱可能更多是由于临近大庆前安全生产方面的限制导致节奏的扰动，而非终端需求趋势转弱，在淡季背景下可能需求低点在近期已经出现。

且从钢材定价上，螺纹现货和盘面价格均已经贴近高炉动态成本和电炉谷电动态，目前原料端焦炭、铁矿和废钢供应均存在偏紧状态，因此在钢厂不主动减产形成负反馈的背景下，价格较难大幅出现下行。

且目前钢厂进入亏损的时间较短，库存亦未出现无法处理的情况，负反馈出现的概率可能相对较低。

因此钢材端我们认为不必过分悲观，建议等待下方买入机会。

铁矿主力回调幅度强于成材主要是由于前期估值相对较高，上周在成材连日回调的背景下，铁矿仍相对强势。

从铁矿现货端看，由于澳巴前期的低发货叠加7月BHP和FMG一般有季节性检修，7月供应压力预计仍然较低，钢厂若无主动减产或较强力度的政策减产情况下，铁矿总体供需仍然偏紧，今日回落前现货价格整体仍呈现上升趋势，中高品主流资源溢价仍然高企，低利润状态下可能钢厂的配矿结构会有所调整，压低溢价水平，但铁矿价格可能会领先于成材企稳。