美尔雅期货-钢矿月度报告：利空边际减缓，钢矿或已触底-211130

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总结11月钢材市场呈现弱势震荡格局，现货价格强于期货，同时基差率全月维持高位，期货盘面下跌有限。

一方面看，前期螺纹、热卷的较弱需求，盘面或已经通过下跌而较为充分地反映，另一方面，钢厂减产明显，供需矛盾相对有所缓解。

展望12月，受限于目前钢材的需求水平仍处于同比较低状态，地产和基建放缓影响，螺纹、热卷向上驱动不足。

延续10月基本面行情，矿石盘面仍取决于钢厂需求情况。

但环比10月，钢厂调查盈利率大幅下滑，同时铁水产量环比下降幅度收窄，矿石需求利空边际减弱。

同时注意到由于矿石价格水平下行，供给端部分成本较高矿山开始逐步退出，以巴西淡水河谷为例，该公司已考虑关停部分高成本产能。

随着近期矿石盘面有所回暖，矿石价格水平或将维持在600元左右位置。

鉴于港口库存较高，以及钢厂盈利比例较少，矿石向上空间不足。