东海期货-有色金属产业链日报：国内政策主导铜反弹，关注后续复苏情况-230222

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：国内政策主导铜反弹，关注后续复苏情况》研报附件原文摘录）
　　沪铜：国内政策主导铜反弹，关注后续复苏情况 　　1.核心逻辑：宏观，证监会启动不动产私募基金试点，两会临近，市场对政策有较强预期；美国2月综合PMI创八个月新高，服务业回暖；美国成屋销售环比12连跌；欧央行行长重申3月加息50基点意图。基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修较为集中，产量增幅不及产能；现货进口仍亏损。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；国内一线房价环比转涨，二三线降势趋缓；汽车消费恢复滞后；市场对国内需求复苏预期仍较强。库存，2月21日沪铜期货库存133809吨，较前一交易日增2722吨；LME铜库存65225吨，较前一交易日减275吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存持续累库。综上，国内政策主导铜反弹，关注后续复苏情况。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内复苏不及预期 　　4.背景分析： 　　外盘市场：2月21日LME铜收盘9179.5美元/吨，较前一交易日涨0.75%。现货市场：2月21日上海升水铜升贴水-85元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水-105元/吨，跌10元/吨；湿法铜升贴水-140元/吨，跌20元/吨。 　　沪铝：云南停产超预期，沪铝冲高震荡 　　1.核心逻辑：基本面，供应，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为85万吨；伦铝价格止跌反弹，但反弹幅度不及沪铝，而沪铝价格走势偏强，内强外弱的格局下，进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。库存，2月20日SMM国内电解铝社会库存小幅累库1.7万吨至123.3万吨，由去库转为累库；SHFE铝仓单去库12951吨至204959吨；LME库存去库4450吨至581300吨。沪铝价格上冲至18900后明显乏力，于18800附近震荡。 　　2.操作建议：日内压力位：19250、19000，日内支撑位：18850、18750，区间择机做多 　　3.风险因素：美联储再度大幅加息 　　4.背景分析： 　　外盘市场：2月21日LME铝开盘2455美元，收盘2459美元，较上个交易日收盘价2462美元下跌3美元，跌幅0.12%。 　　现货市场：2月21日上海现货报价18620元/吨，对合约AL2303贴水90元，较上个交易日下降10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为15元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为140/吨；沪粤（上海-佛山）价差为10元/吨。